Активы на фондовом рынке

Что такое балансовая стоимость акции и зачем ее знать инвестору

Балансовая стоимость акции (БСА) – это доля чистых активов предприятия, приходящаяся на одну акцию. Это ключевой критерий оценки деятельности предприятия. Важное значение для управляющих, инвесторов и партнеров имеет не только сам коэффициент, но и динамика его изменений.

Что такое балансовая стоимость акции?

Балансовая (бухгалтерская) стоимость акции может существенно разниться с ее номинальной стоимостью. Это не совсем постоянная величина и она меняется год от года. БСА отражает величину капитала, который приходится на одну обыкновенную акцию. Для расчета этого показателя традиционно используют официальные данные акционерного общества:

• бухгалтерский баланс;
• устав АО;
• данные об эмиссии ценных бумаг (соответствующие решения АО).

Совокупная балансовая стоимость акций

Совокупная балансовая стоимость акций — это итоговые активы предприятия по балансу, из которых вычитаются все обязательства. По сути, это собственный капитал или, иначе говоря, чистые активы компании.

Чистые активы компании формируются непосредственно за счет собственных средств.

Самый простой способ расчета строится на информации, которая содержится в официальном бухгалтерском балансе. Формула для расчета следующая:

БА = (стр. 1600 – ДУ) – (стр. 1400 + стр. 1500 — ДБП)

• БА — балансовая стоимость;
• стр. 1600 — в этой строке баланса отражена общая сумма активов;
• ДУ – долги по взносам в уставной капитал общества (в бухгалтерском балансе они отражены на счетах 75 и 80);
• стр. 1400 — долгосрочные обязательства;
• стр. 1500 — краткосрочные обязательства;
• ДБП – доходы будущих периодов.

Важно исключить ДБП (доходы будущих периодов) из суммы общей задолженности. Такого рода доходы появляются, когда средства предприятия пополнены из каких-либо источников на безвозмездной основе, например:

• безвозмездное получение основных средств, зданий, сооружений;
• государственная помощь;
• субсидии.

В балансе компании доходы будущих периодов отражены в строке 1530.

Балансовая стоимость одной акции

На основании совокупной балансовой стоимости легко рассчитать бухгалтерскую (балансовую) стоимость одной акции — БСА.

Этот показатель особенно важен для трейдеров и инвесторов, которые рассматривают его в динамике и в соотношении с рыночной ценой.

Для расчета балансовой стоимости акции (БСА) мы соотносим чистые активы (БА) с общим количеством выпущенных и реализованных обыкновенных акций.

Формула расчета балансовой стоимости акции

Для того чтобы рассчитать БСА, необходимо знать:

• БА — балансовая стоимость (чистые активы компании);
• Коа – количество эмитированных обыкновенных акций.

Формула для расчета выглядит следующим образом:

Если выпущены только простые акции

Если предприятие эмитировало исключительно обыкновенные акции и не имеет привилегированных, расчет БСА будет очень простым. Для этого, как и в формуле, приведенной выше, необходимо разделить сумму чистых активов (БА) на общее количество акций (Коа).

Если есть привилегированные акции

Если предприятие кроме обыкновенных, эмитировало также привилегированные акции, расчет БСА следует производить таким образом:

БСА = (БА — Cпа) / Коа

• БА — балансовая стоимость (или чистые активы).
• Cпа — ликвидационная стоимость привилегированных акций (стоимость погашения самих ценных бумаг и задолженности по выплате дивидендов).
• Коа – количество обыкновенных акций.

При незначительном количестве привилегированных акций ими часто пренебрегают в расчетах БСА и используют первую формулу.

Как соотносится балансовая стоимость акции с рыночной?

Балансовая (бухгалтерская) стоимость акции формируется на основе официальных данных бухгалтерского учета компании.

Рыночная стоимость ценной бумаги — совсем другой случай. Она часто значительно отличается от балансовой и зависит от многих факторов:

• спрос и предложение на рынке;
• экономическая ситуация;
• политическая ситуация;
• эффективность работы отрасли и другие параметры.

Важными критериями оценки потенциала ценных бумаг является соотношение БСА с их рыночной ценой. Для этих целей используют показатель P/B, который поможет выявить как недооцененные, так и переоцененные ценные бумаги.

Мультипликатор P/B

Мультипликатор P/B (англ. Price / Book Value) это аналитический показатель, который имеет важное значение для трейдеров. Он характеризует отношение рыночной цены акции (P) к ее балансовой стоимости (B). Этот параметр наглядно демонстрирует, сколько инвесторы готовы платить за имущество компании, приходящееся на одну акцию.

Для успешно функционирующей компании P практически всегда больше B. И, соответственно, мультипликатор P/B — больше единицы.

Оптимальное значение коэффициента — 1,25 — 1,3. Значения выше — это уже спекулятивный прирост стоимости ценной бумаги.

Важно, если этот показатель слишком высок, можно предположить, что ценные бумаги этого бизнеса сейчас переоценены.

Ценные бумаги с P/B ниже единицы, возможно, недооценены.

Мультипликатор P/B имеет как плюсы, так и минусы.

Его преимущества в следующем:

• Достаточно стабильный показатель, в меньшей степени зависимый от текущей экономической ситуации на рынке.
• Дает возможность инвесторам понять, как рынок оценивает чистые активы предприятия и сколько они заплатят за них.
• Расчет коэффициента довольно прост и под силу даже начинающему инвестору.

К минусам можно отнести:

• Недостаточная эффективность мультипликатора при анализе высокотехнологичных компаний, ввиду наличия значительного количества нематериальных активов, которые некорректно отражаются в отчетности.
• Для сравнения этот коэффициент можно учитывать только в рамках одной отрасли.
• Балансовую стоимость не всегда возможно оценить объективно ввиду различных норм и правил ведения бухгалтерского учета (РСБУ, МСФО, GAAP и прочие).

Важно понимать, что показатель P/B не единственный для оценки бизнеса компании. Инвесторы и трейдеры рынка используют его в сочетании с другими методами оценки бизнеса, чтобы получить более полное представление о потенциальной стоимости ценных бумаг и успешности проекта.

Интерпретация показателей на примерах

Правильная интерпретация показателя P/B очень важна для оценки вложений. Диапазоны этого коэффициента характеризуют стоимость ценной бумаги следующими цифрами:

P/B = 1 — такой показатель говорит о максимально справедливой оценке ценной бумаги компании. По сути, баланс эквивалентен рыночной цене активов предприятия. Но это довольно редкий случай для фондового рынка.

P/B = 1–2 — объективная оценка акций компании. Текущая цена акции оценивается выше доли активов компании, которые приходятся на одну такую ценную бумагу.

P/B > 2 — с большой долей вероятности говорит о том, что предприятие переоценено. Но важно понимать, что оценка мультипликатора компании во многом зависит от отрасли. Для IT-компаний этот коэффициент часто значительно выше, чем в других направления бизнеса.

В качестве примера могут послужить такие технологичные бренды, как: Intel, Apple или Microsoft.

Компаниям, работающим в сфере IT, для получения значительной прибыли требуется меньшее количество материальных ценностей и физического капитала.

Ряд инвесторов пользуются тактикой вложения в недооцененные компании, так как значение P/B может опускаться и у ликвидных предприятий. Но такой подход имеет ряд нюансов. Недостаточно использовать только один параметр для принятия решения. Низкие показатели мультипликатора P/B нельзя безоговорочно использовать как сигнал к обязательной покупке. Например, если компания имеет низкий P/B, но с каждым годом ее доходы снижаются, а обязательства растут, нужны ли инвестору такие вложения?

Рассмотрим расчет коэффициента P/B на примере компании «Аэрофлот».

В отчетности компании, размещенной на официальном сайте общества:

Активы (стр. 1600) = 206 019 591 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства (стр. 1400) = 9 372 067 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства (стр. 1500) = 143 060 020 тыс. руб.

Расчет БА (Балансовой стоимости) «Аэрофлота» (AFLT):

БА (AFLT) = 206 019 591 – 9 372 067 – 143 060 020 = 53 587 504 тыс. руб.

Узнать текущую капитализацию компании «Аэрофлот» можно на сайте Московской биржи. Здесь мы используем актуальные данные на момент расчетов: ккапитализация «Аэрофлота» (AFLT) = 89 871 070 915 рублей.

P/B = 89 871 070 915 / 53 587 504 000 = 1,7 – мультипликатор показывает, что компания немного переоценена рынком.

Балансовая стоимость акций – важный, но не единственный, параметр оценки финансового состояния предприятия. Он также является опорной точкой при определении трендов торговли конкретными ценными бумагами на бирже.

БСА чаще всего существенно отличается от рыночных показателей. Наблюдение в динамике и соотнесение БСА с рыночной стоимостью дает возможности оценить своевременность и перспективность вложений.

Активы на фондовом рынке

Фондовый рынок представляет собой рынок свободно обращающихся ценных бумаг, продаваемых и покупаемых на биржевом (внебиржевом) рынке, имеющих свою рыночную цену, которая формируется в соответствии с определенными правилами или законами.

К ценным бумагам можно отнести:

Определение рынка ценных бумаг является более широким, поскольку им охвачены все существующие их виды, в том числе те, которые не могут быть объектами систематической купли-продажи (чек, закладная, коносамент, складское свидетельство) и не имеющие цен, которые признаются организованным рынком.

Активы фондового рынка

Среди активов фондового рынка можно выделить:

• основные ценные бумаги, включая акцию, облигацию, вексель,
• производные (вторичные) ценные бумаги, включая депозитарную расписку, фондовый варрант, подписное право и др.

Активы существуют в форме непосредственной ценной бумаги или в виде набора нескольких ценных бумаг.

Сделки, которые проводятся с активами на фондовом рынке, могут быть:

• Кассовыми, при которых обмен следует сразу после заключения сделок;
• Срочными сделками, исполнение которых условий отделяется во времени от момента заключения в соответствии с договоренностью сторон.

Основной вид срочной сделки – фьючерсная сделка с ценными бумагами, осуществляемая по фьючерсной цене.

Фьючерсная цена представляет собой прогнозируемую участниками рынка рыночную цену, основой которой является текущая рыночная котировка. Разделение рыночных цен на цену спот (текущую) и форвардную (фьючерсную) цену верно до определенного предела. По обоим из них происходит заключение рыночных сделок.

Готовые работы на аналогичную тему

Цены на активы фондового рынка

Ценообразование на ценные бумаги в значительной мере отличается от формирования цены на обычные объекты купли-продажи (продукцию, сырье, услуги). Полезность продукта связана с использованием его специфических свойств в процессе удовлетворения определенных человеческих потребностей. Полезность ценных бумаг характеризуется их единственным свойством — способностью увеличить богатство владельца в денежной форме, что происходит за счет:

1. использование имущественных прав, предоставляемых ценной бумагой ее владельцам (акционерные дивиденды, облигационные проценты и др.),
2. повышения цены бумаги и разницы между ценами покупки и продажи.

Совершая любые операции с ценными бумагами в рамках закона, их владельцы могут увеличить собственное состояние, но могут и уменьшить его при отсутствии достаточной квалификации при осуществлении деятельности или проявления непредвиденных обстоятельств.

Еще одним принципиальным отличием ценообразования на ценные бумаги в сравнении с ценами на продукцию заключается в роли затрат. Продукция производится, при этом затраты на ее производство являются важным элементом ценообразования, показывая нижний предел цены для продавца.

Ценные бумаги не производят в привычном смысле этого слова, они подлежат выпуску по соответствующим правилам в специализированных местах (фондовых биржах и пр.) особо уполномоченными лицами.

Предложение активов фондового рынка складывается из первичного выпуска и вторичной продажи уже оборачивающихся на рынке ценных бумаг, при этом на первичном рынке огромное значение имеют оценки вероятной выручки со стороны эмитента и вероятной доходности соответствующей ценной бумаги со стороны покупателей.

Цена на ценные бумаги

Ценная бумага обладает статусом капитала, поскольку способна приносить своим владельцам определенный доход (вместе с прочими видами капитала).

Цена акции и общая величина предоставляемого капитала может быть определена размером приносимого ею дохода. На фондовом рынке осуществляется перелив капитала в качестве фактора выравнивания цен на ценные бумаги. В случае, когда ценные бумаги начинают приносить доход в меньшем размере, чем другие бумаги, владелец первых будет стремиться реализовать их и купить более доходные ценные бумаги.

В результате уменьшения цены первых бумаг их доходность будет расти, а в результате роста цены вторых бумаг их доходность будет снижаться. В этом случае на рынке снова будет установлено временное равновесие.

Рыночная цена ценных бумаг, как и любой другой продукции, может формироваться под воздействием спроса и предложения. Принято различать теоретическую и реальную цену ценной бумаги.

Теоретическая цена ценных бумаг характеризует оценку доходов, являющихся следствием их имущественных прав на капитал при учете специфических для них особенностей. В реальности на оценку ценных бумаг могут оказывать влияние другие факторы, помимо сиюминутного дохода.

К примеру, при борьбе за контроль над предприятием, предоставляемое акциями право голоса может стать ценообразующим фактором, поскольку данный контроль дает возможность новому владельцу получить дополнительный доход, прогнозная оценка которого является основанием роста рыночной цены акций в сравнении с ее обычным уровнем. Помимо этого ценные бумаги не представляют собой объект, просто приносящий доход, они являются представителями определенного предприятия, отрасли, продукции, государства и др.

Следовательно, реальная цена ценных бумаг может учитывать не только факторы, которые имеют отношение к имущественным правам, которые они выражают, но и факторы, которые лежат на стороне представляемого ими капитала (имидж, надежность, эффективность, поддержка со стороны руководства государства).

Ценообразование на фондовом рынке характеризуется глубинными основами формирования цен, среди которых субъективные психологические оценки объектов купли-продажи участниками сделки, усредненные всеобщим механизмом выравнивания предложения и спроса. В процессе функционирования фондового рынка это находит проявление в деятельности определенных торговцев и их клиентов. Эта деятельность носит субъективный и психологический характер, для нее характерны закономерности «толпы» с присущим для людей вероятностным поведением.

Что такое стоимость активов предприятия (нюансы)?

Стоимость активов предприятия — что это такое и как определяется? Под данным термином можно понимать денежную оценку всех ресурсов, предприятия, приносящих доход (или способных его принести).

Основной официальный источник, в котором отражается стоимость активов предприятия, — его бухгалтерский баланс. Рассмотрим подробнее, каковы принципы фиксации в нем данных об активах и их стоимости.

Стоимость оборотных и внеоборотных активов по балансу: нюансы

Стоимость активов фирмы по балансу складывается:

• из стоимости внеоборотных активов, которая отражается в строке 1100;
• из стоимости оборотных активов (по строке 1200).

Общая сумма обоих видов активов фиксируется в строке 1600 баланса.

Узнать больше о специфике оборотных и внеоборотных активов вы можете из статей:

Важнейшая задача финансиста — не только соблюсти формальное отражение стоимости актива в учетных документах, но и определить его реальную или текущую стоимость. Рассмотрим, какими критериями можно руководствоваться при решении данной задачи.

Как определить реальную (текущую) стоимость актива

Существуют разные подходы к определению реальной стоимости активов предприятия. Можно использовать те, что получили распространение в российской экономической школе, а можно те, что разработаны зарубежными специалистами.

Если говорить о российской методологии, то можно выделить следующие основные подходы к оценке активов:

• затратный,
• сравнительный,
• инвестиционный.

Затратный подход предполагает оценку актива исходя из возможных затрат, которые нужно произвести предприятию в целях воспроизводства или восстановления актива. Данный метод хорошо подходит для оценки активов, которые предприятие производит для своих нужд: в рамках данной схемы можно достаточно прозрачно видеть конкретные затраты, характеризующие создание актива.

Сравнительный подход предполагает оценку актива исходя из рассмотрения критериев определения стоимости аналогичных активов — например, находящихся на других предприятиях или продающихся на рынке. Данный подход оптимален для определения стоимости активов, не производящихся предприятием (например, закупаемого оборудования, МПЗ от поставщиков).

Инвестиционный подход предполагает оценку актива исходя из потенциальной выгоды, которую он может принести в процессе использования. Данный подход оптимален для определения стоимости активов, задействуемых в хозяйственных процессах многократно — в частности, основных фондов.

Зарубежный подход к определению стоимости активов

К распространенным за рубежом можно отнести следующие подходы к оценке активов:

• опционный,
• бренд-ориентированный,
• метод справедливой стоимости.

Первый подход предполагает оценку активов исходя из возможной выгоды от их использования или продажи с учетом влияния возможных условных факторов (опций), которые могут на данную выгоду повлиять. Данный метод может подойти для оценки нематериальных активов, представленных патентами, промышленными образцами: экономический эффект от их внедрения будет зависеть от последующего спроса на инновационный продукт.

Бренд-ориентированный метод предполагает оценку активов исходя из степени известности бренда, с которым соответствующие активы ассоциируются, на рынке. Данный подход хорош для определения стоимости активов, представленных готовой продукцией, товарами, поставляемыми на рынок.

Метод справедливой стоимости предполагает оценку актива с учетом позиции (фактической или смоделированной) его возможного покупателя (или человека, управомоченного пользоваться данным активом по иным основаниям — например, как залоговым имуществом). То есть цена на актив устанавливается та, которую бы с высокой вероятностью посчитал справедливой данный покупатель (кредитор). Данный метод хорошо подходит для оценки товаров (как предмета сделок по купле-продаже), а также основных фондов (как возможного залогового имущества).

Итоги

Стоимость актива — это его денежное выражение. Стоимость активов российских фирм фиксируется в учетных документах и может определяться по широкому спектру критериев.

Узнать больше об определении стоимости активов предприятия вы можете из статей:

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Пробный бесплатный доступ к системе на 2 дня.

Источник https://www.finam.ru/publications/item/chto-takoe-balansovaya-stoimost-akcii-i-zachem-ee-znat-investoru-20200817-15530/

Источник https://spravochnick.ru/rynok_cennyh_bumag/torgovlya_na_fondovom_rynke/aktivy_na_fondovom_rynke/

Источник https://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/chto_takoe_stoimost_aktivov_predpriyatiya_nyuansy/