Прямые и портфельные инвестиции
Известно, что существуют прямые и портфельные инвестиции. Но в чем разница между этими понятиями? Попробуем разобраться в этих терминах и объяснить их просто.
В чем разница между прямыми и портфельными инвестициями
Когда-то представление о вложениях денег в предприятия складывалось примерно такое: каждый собственник или директор мечтал найти для себя спонсора-инвестора, который бы дал денег и не спрашивал, на что они в итоге потрачены.
Это, конечно, шутка, но с долей правды. В буквальном понимании, прямые инвестиции — такие вложения, когда инвестор, можно сказать, входит в дело, приобретает существенную долю в предприятии и претендует на участие в его управлении. То есть на что потрачены деньги он и спрашивает, и контролирует сам процесс.
Далеко не всегда прямые инвестиции вносятся деньгами. Например, компания Coca-Cola вкладывает в совместные предприятия бренд и рецепты. А Макдоналдс, открывая новые рестораны, продвигает свои технологии предприятия быстрого питания.
Как уже, наверное, понятно, прямые инвестиции — индивидуальны. Чаще всего речь идет о прямой договоренности между теми, кто дает деньги, и бизнесом. Можно сказать, что прямые инвестиции — это непосредственное участие инвестора в проекте.
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
С прямыми инвестициями мы имеем дело буквально на каждом шагу. Предположим, сосед решил открыть авто мастерскую или простой шиномонтаж, попросил денег, и готово, тот кто их дал, стал прямым инвестором на тех или иных условиях.
Практически каждое будущее крупное предприятие начинается с чего-то малого, с первых шагов. Как, например, Apple и Μicrosoft стартовали в гараже, а Facebook и Twitter – в студенческом общежитии. На каком-то этапе все эти мелкие в то время фирмы привлекали прямые инвестиции. А потом они выросли и стали лидерами своей отрасли.
Самое интересное заключается в том, что те люди вокруг, которые вовремя оценили идею, стали миллиардерами, правильно сделав ставки. Это самый большой из возможных доходов в наше время — оказаться в нужное время и в нужном месте, вложить деньги в будущего лидера отрасли, первооткрывателя тех или иных инноваций, меняющих нашу жизнь.
Портфельные инвестиции
Портфельные инвестиции и сложнее, и в то же время, значительно проще прямых инвестиций. Они делаются на более поздней стадии развития бизнеса, когда привлечение средств для его ведения уже поставлено, можно сказать, на поток, а взаимоотношения с вкладчиками — стандартизированы.
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
Проспект эмиссии акций является своего рода стандартным коллективным договором на привлечение средств. Все те, кто купит выпускающиеся бумаги, приобретают одинаковые права.
Мечта руководства бизнеса сбывается: к ним приходят спонсоры, которые дают денег и только косвенно могут влиять на происходящее. А спросить, на что потрачены деньги, практически не могут совсем. Разве что проголосовать рублем — продать ценные бумаги, если их не устраивает управление бизнесом.
Покупка обыкновенных акций дает инвесторам право на участие в управлении бизнесом через общее собрание акционеров. Но вряд ли это кому-либо по-настоящему интересно. По крайней мере, пока действующее руководство справляется со своими обязанностями.
Но это не значит, что акционеры вообще никак не влияют на компанию. Если предприятие работает плохо, его акции дешевеют, приходит кто-то, кто захочет купить весь бизнес целиком, приобретая ценные бумаги на рынке. И это прямой путь к замене недостаточно компетентного руководства.
Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании
Условность прямых и портфельных инвестиций
Зачастую четкой границы между прямыми и портфельными инвестициями может и не существовать, и один вид вложений вполне способен перетекать в другой.
Например, во время кризисов, как это было в 1998 году в России, многие ценные бумаги второго эшелона потеряли свою ликвидность. И тогда биржевые игроки волей или неволей превратились и пассивных обладателей портфелей, из трейдеров — в стратегических инвесторов. Многие из них заняли места в советах директоров.
Возможен и обратный вариант, если доля первоначальных инвесторов существенно размывается новыми выпусками. Причем это не всегда плохо.
Представим себе, что некто в свое время вложил тысячу долларов в акции новой компании, которая впоследствии стала тем же Google. Может быть, на старте эти деньги были чуть ли не половиной всей наличности бизнеса. И конечно, давали определенные права на контроль и управление фирмой.
Постепенно компании привлекают новых и новых инвесторов. Но это вряд ли не нравится первоначальным вкладчикам, потому что в денежном выражении их доля тоже растет. Можно себе представить, сколько стоит половина или даже десятая, или сотая доля уставного капитала того же Google сегодня. Стоит ли за такие деньги беспокоиться о своей доле?
В чём отличие прямых инвестиций от портфельных
«Открытый журнал» уже анализировал основные виды инвестиций: портфельные и прямые. Обе группы оказывают весьма значительное воздействие на глобальную и российскую экономику: их мировые объёмы равны десяткам триллионов долл. В этой статье мы рассмотрим ключевые различия между данными группами капиталовложений.
Что понимается под портфельными и прямыми инвестициями
Центробанк, опираясь на Руководство по платёжному балансу МВФ ( РПБ6 ), даёт следующие определения прямым и портфельным инвестициям.
-
Прямые — инвестор вкладывает средства с целью контроля или приобретения устойчивого влияния на руководство предприятием. Размеры инвестиций должны обеспечивать от 10% голосов в управлении объектом вложений.
Иными словами, прямые инвестиции направлены на приобретение влияния на управление компанией, в то время как портфельные не преследуют такую цель.
Характеристики
Прямые
Портфельные
Сроки
Долго- и среднесрочные
Кратко- и среднесрочные
Цель
Участвовать в управлении компанией
Иметь долю в перспективной компании без участия в управлении
Ликвидность
Низкая, поскольку выход из бизнеса требует времени
Высокая, капиталы могут быстро перераспределяться между компаниями
Способ вложений
Покупка ценных бумаг, помощь в кадрах, технологиях и других ресурсах для бизнеса
Покупка ценных бумаг
Получение прибыли
Увеличение стоимости ценных бумаг; получение процентов, дивидендов; преференции от влияния на принятие управленческих решений в компании
Рост котировок ценных бумаг; получение процентов, дивидендов
Рис. 1. Ключевые различия между типами инвестиций
В макроэкономике величину, структуру и динамику прямых и портфельных инвестиций используют для анализа, насколько и в каких областях страна привлекательна для крупного международного бизнеса.
Также эти понятия применяют для характеристики международной инвестиционной позиции (МИП) государства — соотношения его активов и обязательств по отношению к другим странам.
При этом прямые и портфельные иностранные инвестиции в страну являются её обязательствами, а зарубежные вложения её резидентов относятся к активам.
Также в составе МИП выделяют:
Разница между активами и обязательствами составляет чистую МИП.
Прямые и портфельные инвестиции в России и мире
На конец I полугодия 2021 г. величина МИП России составила 465 млрд долл. Она сформировалась из разницы между внешними активами страны (1,583 трлн) и её обязательствами (1,118 трлн).
В составе активов МИП России на прямые и портфельные инвестиции приходится 38%, или 589 млрд долл.
Что касается инструментов вложений, то 78% прямых инвестиций направлены в долевые инструменты, 22% — в долговые. С портфельными инвестициями ситуация противоположна: 73% — долговые инструменты, 27% — долевые.
Рис. 3. Структура обязательств МИП России на конец I полугодия 2021 г. (млн долл.). Источник: Центробанк
В составе обязательств МИП России роль прямых и портфельных инвестиций более значима (за счёт отсутствия позиции «резервные активы»). На них приходится 76% (852 млрд долл.) обязательств страны перед внешним миром.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) распределены по инструментам следующим образом: 76% вложений направлены в долевые, 24% — в долговые.
По портфельным ситуация схожая: 72% вложены в долевые инструменты, 27% — в долговые.
Если рассматривать динамику инвестиций, то можно заметить, что за последний пятилетний период произошёл значительный рост как прямых, так и портфельных вложений в Россию.
При этом значительная часть инвестиций из-за рубежа имеет российское происхождение. По итогам I полугодия 2021 г. из 545 млрд долл. накопленных ПИИ 42% пришлось на средства с Кипра, Бермудских и Багамских островов.
Что касается масштабов глобальных денежных потоков, то в 2020 г. ПИИ в мире составили 869 млрд долл. В 2019 г. их объём был равен 1,5 трлн; снижение произошло из-за пандемии коронавируса. При этом в I полугодии 2021 г. наблюдалось восстановление роста ПИИ: по данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) за указанный период они достигли 870 млрд долл.
Мировые портфельные инвестиции имеют ещё большие масштабы. В 2020 г. они составили 71,6 трлн долл. За II полугодие 2020 г. мировые портфельные инвестиции выросли на 14,9 трлн долл. из-за увеличения стоимости финансовых активов.
Отличий между портфельными и прямыми инвестициями довольно много. Наиболее важным из них является различие в характере вложений. Если инвестор планирует участвовать в управлении компанией, он вкладывает значительный капитал на долгий срок — и формат таких вложений не обязательно будет денежным. Он может принимать форму предоставления технологий, основных средств (недвижимости, оборудования), патентов и так далее. Если цель инвестора — получить прибыль от вложений в перспективную компанию, он вкладывает средства на сравнительно небольшой срок и готов быстро сменить объект инвестирования.
Но в чём рассмотренные типы инвестиций схожи, так это в масштабах — в России их счёт идёт на сотни миллиардов, а в мире — на десятки триллионов долларов.
Управлять или разделять: чем прямые инвестиции отличаются от портфельных
Чем отличаются виды инвестиций: портфельные и прямые? Что стоит за этими определениями, преимущества, недостатки и каким инвесторам подходят с учетом объемов вложений и целей.
Главное Hide
Инвестировать можно по-разному: многое зависит от амбиций инвестора, целей и суммы, которую он готов потратить. Отталкиваясь от этих трех критериев, выделяют прямые и портфельные инвестиции. Рассказываем, что они собой представляют и чем отличаются.
Разберемся с понятиями прямых и портфельных инвестиций — прежде всего они отличаются целями, которые преследует инвестор.
Что такое прямые инвестиции
В этом случае инвестор стремится получить управление над активами, чтобы не просто приумножить доход, но и влиять на их стоимость. Часто прямая инвестиция выглядит как покупка доли в уставном капитале компании — как правило, от 10%. Тогда вкладчик начинает управлять бизнесом, став членом совета директоров. Есть и другие способы инвестировать напрямую: вложить средства в производственные фонды предприятия или купить недвижимость, которая растет в цене. Для этого требуются значительные ресурсы, поэтому прямым инвестированием обычно занимаются государства, инвестиционные фонды, группы индивидуальных инвесторов или физические лица с большим объемом свободных средств.
Разновидности прямых инвестиций
Вложения в отечественную экономику называются внутренним инвестированием, в иностранную — внешним. Первые стимулируют развитие экономики страны, особенно если деньги приходят из-за рубежа. Это подтверждает опыт крупнейших импортеров инвестиций — США, Великобритании, Германии, Японии.
Плюсы и минусы прямых инвестиций
Прямые инвестиции — как игра вдолгую: нужно быть готовым к тому, что вы получите серьезную отдачу только лишь спустя несколько лет. Поэтому инвестора не слишком интересует доходность активов здесь и сейчас — важнее то, какой она станет в будущем. В среднем прямые инвестиции менее ликвидные, чем портфельные — то есть избавиться от активов быстро и с минимальными потерями не выйдет. Вкладчик лишится дохода и понесет другие риски, связанные с предпринимательской деятельностью. С другой стороны, прямые инвестиции более прибыльные, чем портфельные. Первые создают новые рабочие места, стимулируют конкуренцию и положительно влияют на внутренний рынок.
И прямые, и портфельные инвестиции нужны для того, чтобы приумножить капитал
Процесс инвестирования
У вкладчика есть несколько вариантов ввести своего представителя в совет директоров компании, в которую он намерен инвестировать. Самые популярные — это выкупить долю предприятия, получить его акции в обмен на деньги или другое имущество. В любом случае, прямое инвестирование — процесс индивидуальный и непредсказуемый: кто бы мог подумать, что из пары «гаражных» компаний когда-то вырастут Apple и Microsoft. А ведь это удалось сделать в том числе благодаря привлечению прямых инвесторов, которые поверили в идею основателей этих IT-гигантов.
О том, каковы различия между прямыми и портфельными инвестициями, станет понятно из следующего пункта.
Что такое портфельные инвестиции
В этом случае инвестор заинтересован получать пассивный доход от вложений, распределенных между несколькими активами: акциями, облигациями, векселями и другими финансовыми инструментами. Это так называемый портфель, которым управляет сам вкладчик или биржевой брокер. Состав портфеля выбирают произвольно, учитывая предполагаемые риски и уровень доходности. При таком подходе инвестор защищен (это диверсификация, о которой мы писали) и получает прогнозируемую прибыль: пока одни активы падают в цене, другие продолжают расти. В роли инвесторов выступают частные лица, инвестиционные фонды, банки и другие финансовые организации.
Плюсы и минусы портфельных инвестиций
Портфельным инвесторам прежде всего интересна реальная доходность активов в момент их покупки: это принципиальное различие между прямыми и портфельными инвестициями. Правильно оценивая перспективы роста котировок, инвестор может получить доход за короткий период. Вникать в тонкости работы биржи не обязательно, если портфелем управляет брокер, которому вы доверяете, а избавиться от нежелательных ценных бумаг в портфеле можно довольно быстро и с умеренными потерями. Кроме того, порог входа низкий: стартовать можно с небольшой суммы свободных денег. Главный минус портфельных инвестиций на фоне прямых — относительно низкая доходность.
Процесс инвестирования
Самый очевидный путь выглядит так: найти хорошего брокера и заключить с ним договор, открыть и пополнить брокерский счет, а затем установить специальную программу и начать торговать на бирже. Если не хотите вникать в тонкости биржевых торгов, можно заключить договор и передать деньги доверительному управляющему — тогда доход будет полностью пассивным.
Прямые и портфельные инвестиции: отличия
Чтобы вам было проще ориентироваться между различиями в прямых и портфельных инвестициях, мы оформили их в виде таблицы:
| Прямые | Портфельные | |
| Активы | Пакет акций (10% и более), доля в уставном капитале, недвижимость | Несколько видов ценных бумаг: акции, облигации, векселя |
| Цели | Получить контроль над активом и повлиять на рост его стоимости, чтобы увеличить свой доход | Получить пассивный доход и минимизировать риски |
| Модель инвестирования |
Инвестор покупает пакет акций, долю в уставном капитале или недвижимость, учреждает дочернее предприятие или вводит своих представителей в совет директоров | Инвестор формирует портфель акций или других ценных бумаг через посредников — биржевых брокеров |
| Объемы и инвестиций |
Требуется большой начальный капитал (несколько миллионов рублей) | Можно начать с небольшой суммы (рассказываем, как ее вычислить) |
| Риски | Высокие: избавиться от неликвидных активов сложно, в худшем сценарии вкладчик понесет большие убытки | Умеренные: в любой момент можно продать акции, которые падают в цене или весь портфель, если срочно понадобились деньги |
| Получение дохода | В долгосрочной перспективе, если (!) стоимость активов увеличится | Есть варианты: можно получить доход в краткосрочной перспективе (самые рисковые операции) или в долгосрочной (менее рисковые операции с более низкой доходностью) |
Отличия прямых и портфельных инвестиций
Прямые инвестиции — это история про контроль над компанией, при котором инвестор вкладывает ресурсы в том, чтобы привести ее к успеху и таким образом увеличить свой доход. Портфельные помогают получить доход из разных источников, не принимая участия в управлении активами.
Прямые и портфельные инвестиции — как выбрать?
Разница между прямыми и портфельными инвестициями существенная, и на этапе выбора стоит оценить, какую сумму вы готовы вложить в покупку активов. Если хотите повысить доход за короткий период и у вас на руках относительно небольшая сумма (от тысячи до пары сотен тысяч рублей), подойдут портфельные инвестиции. Но если вы готовы принимать участие в управлении компанией, влиять на распределение активов и принятие стратегических решений, а также рискнуть крупной суммой (активы могут подешеветь) — есть смысл детальнее вникнуть в прямые инвестиции, а затем переходить к активным действиям.
Источник https://bankiros.ru/wiki/term/pramye-i-portfelnye-investicii
Источник https://journal.open-broker.ru/economy/otlichiya-pryamyh-investicij-ot-portfelnyh/
Источник https://beststocks.ru/journal/direct-and-portfolio-investments/