Что такое биржа — фондовая, валютная и другие виды торговых площадок

Биржи

Согласно Закону РФ от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговли» (далее – Закон о товарных биржах) биржей называется организация с правами юридического лица, проводящая гласные публичные торги в заранее определенном месте, в конкретное время и по установленным правилам.

Исторически биржа как место для проведения торгов возникла на определенном этапе развития торговли массовыми товарами. Главная причина возникновения биржевой торговли товарами – это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар.

Торговля повседневными товарами зародилась и, как правило, осуществлялась в специально отведенных для этого процесса местах, например на городском рынке (базаре). Следующий этап развития торговли – появление ярмарок. Особенностью ярмарочной торговли стало преимущественная торговля оптовыми партиями товара.

Возникновение бирж – еще один этап развития торговли. На бирже торгуют не самим товаром, а заключают договоры на куплю-продажу товаров по образцам или специальным описаниям. Участники биржевых торгов заинтересованы в том, чтобы на биржах поддерживался порядок, торговля велась по правилам и в ней принимали участие не случайные, а специально отобранные и обученные люди.

Биржевая торговля имеет следующие основные черты:

• – привязанность к определенному месту и времени работы биржи;
• – подчиненность установленным правилам торговли. Каждая биржа разрабатывает свои правила, и все участники биржевых торгов обязаны соблюдать эти правила, в противном случае – штраф или исключение из членов биржи;
• – публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
• – гласность, т.е. результаты биржевой торговли признаются открытыми, доводятся до всех желающих через СМИ;
• – концентрация спроса и предложения на биржевой товар.

Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже, и прежде всего финансовыми активами. Биржа, организующая торги финансовыми активами, называется финансовой.

Финансовые биржи бывают универсальными и специализированными. Универсальная биржа проводит операции с разными финансовыми активами, например с валютой и ценными бумагами.

Специализированные биржи проводят сделки только с одним видом финансовых активов. К ним относятся:

• – фондовые биржи;
• – валютные биржи;
• – биржи драгоценных металлов и драгоценных камней;
• – фьючерсные биржи.

Фондовые биржи

В Законе о рынке ценных бумаг отсутствует юридическое определение фондовой биржи. Имеется лишь указание, что фондовой биржей признается организатор торговли на РЦБ. Следовательно, формально можно сказать, что фондовая биржа – организатор РЦБ, имеющий лицензию фондовой биржи.

Фондовые биржи классифицируются но признакам (рис. 7.1).

Рис. 7.1. Классификация фондовых бирж

Фондовая биржа может совмещать свою деятельность только со следующими видами деятельности на рынке:

• – деятельностью товарной биржи;
• – деятельностью валютной биржи;
• – клиринговой деятельностью;
• – издательской деятельностью;
• – сдачей имущества в аренду.

Как следует из приведенного перечня, фондовая биржа не может совмещать свою деятельность с депозитарной деятельностью. Это значит, что депозитарное обслуживание фондовой биржи должен осуществлять депозитарий (другое юридическое лицо) на основе договора между ними.

Историческая роль фондовой биржи состояла в том, что она возникла как наиболее совершенная форма организации РЦБ (прежде всего акций и облигаций).

По российскому законодательству фондовая биржа может быть:

• – некоммерческим партнерством;
• – акционерным обществом.

Фондовая биржа как некоммерческое партнерство – это некоммерческая организация, созданная ее членами с целью организации торговли ценными бумагами по правилам, которые устанавливаются данной организацией.

Для того чтобы извлекать высокую прибыль от работы биржи, потребовалось бы максимально увеличить сборы с ее членов и эмитентов, что вынудило бы часть из них искать иное место для совершения сделок. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития, и не используются на выплату дивидендов членам биржи. Основная цель деятельности биржи заключается в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами.

Первоначально, да и в настоящее время основное количество фондовых бирж существовали и существуют только в качестве некоммерческих (бесприбыльных) организаций. Соответственно сами они не облагаются налогами со стороны государства.

Фондовая биржа как акционерное общество – это коммерческая организация, нацеленная на получение прибыли и рост курсовой стоимости ее акций.

Возникновение коммерческих бирж связано с процессом компьютеризации РЦБ.

По закону одному акционеру (члену) биржи не может принадлежать 20% акций биржи (или голосов на собрании в случае членства) и более.

Фондовая биржа в форме некоммерческого партнерства может быть преобразована в акционерное общество по решению се членов (решением не менее 75% членов партнерства).

К ведущим расходным статьям фондовой биржи относятся:

• – арендные платежи за помещения;
• – капитальные затраты: закупка оборудования, создание/приобретение программного обеспечения, затраты на коммуникационные системы и т.д.;
• – амортизационные отчисления;
• – текущие издержки: оплата труда наемного персонала, коммунальные платежи и другие эксплуатационные расходы.

Основные виды доходов фондовой биржи:

• – взносы ее участников (если биржа существует в форме некоммерческого партнерства);
• – плата за листинг, т.е. допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей;
• – биржевые сборы по заключенным сделкам;
• – поступления от продажи биржевой информации;
• – доходы от продажи биржевых технологий;
• – поступления за использование фондовых индексов данной биржи в качестве рыночного актива и др.

Фондовая биржа – один из главных элементов инфраструктуры фондового рынка, место, где заключаются сделки с ценными бумагами. Фондовая биржа – это организованная форма вторичного РЦБ, это и специализированная организация, в стенах которой происходят встречи продавцов и покупателей ценных бумаг. Биржа не является участником торгов, т.е. не осуществляет куплю-продажу ценных бумаг и не устанавливает на них цены. Фондовая биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля над ходом исполнения сделок. Фондовая биржа, объединяя профессиональных участников РЦБ в одном помещении, создает условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом.

Специфика организации биржевой торговли состоит в том, что в условиях заключения сделок в режиме реального времени должны без сбоев работать все системы: денежных расчетов, передачи прав на собственность, раскрытия информации и т.д. Таким образом, фондовая биржа – это не только порождение высокоразвитой экономической системы, по и место приложения высоких экономических, организационно-управленческих и телекоммуникационных технологий.

Через фондовые биржи мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику, технического перевооружения отраслей; предоставляются возможности для быстрейшего освоения новых научных идей, прогрессивной техники, новой продукции и финансирования государственных программ и государственного долга. Однако фондовая биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам, что обеспечивает стабильность и прогнозируемость рынка. К торгам на биржах, как правило, допускаются лишь достаточно качественные и высоколиквидные эмиссионные ценные бумаги, а также инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, что создает возможность для их непрерывной купли-продажи.

Сущность фондовой биржи как основного элемента инфраструктуры фондового рынка проявляется в ее функциях.

Определение рыночной стоимости фондовых инструментов. Ценообразующая функция – одна из ключевых функций фондовых бирж на РЦБ. Ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики – закона соответствия спроса и предложения. Гласные публичные биржевые торги, концентрация спроса и предложения, конкуренция исключают влияние нерыночных факторов на формирование цены. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, фиксирования цен на бирже в течение торговой сессии на ценные бумаги. Котировка цен – это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.

Обеспечение гарантии выполнения сделок. С развитием фондового рынка, увеличением объема и количества совершаемых сделок вопросы гарантии выполнения сделок становятся определяющими при заключении договоров купли-продажи. Изначально этот вопрос решается фондовой биржей при формировании состава участников, предъявлении конкретных требований к финансовому и экономическому состоянию своих партнеров и квалификационных требований к их сотрудникам. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством схем клиринга и взаиморасчетов.

Оценка надежности и финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг. На биржах существуют определенные правила допуска ценных бумаг к торговле, так называемая процедура листинга. При ухудшении финансово-экономического состояния эмитента его ценные бумаги могут быть исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, подвергнуты процедуре делистинга.

Применение надежных технологий организации биржевой фондовой торговли. Фондовая торговля предполагает применение установленных правил, повышающих надежность заключаемых сделок. Одним из важнейших считается правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа». Его осуществление возможно, например при наличии залоговых средств. Другим подходом к решению проблемы надежности выполнения сделок может служить торговля фьючерсными контрактами, опционами.

Осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг. Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций ее изменения.

Регулирующая функция. Фондовая биржа может выступать в качестве объекта воздействия на фондовый рынок. Биржа служит своеобразным экономическим индикатором деловой активности страны, так как положение на рынке корпоративных ценных бумаг отражает общие макроэкономические тенденции и направления развития национальной экономики.

Организационные функции фондовой биржи. Сводятся к проведению предторгового обслуживания участников торгов. Это относится, прежде всего, к обеспечению их материально-технической базой, рабочим местом, квалифицированным персоналом при соблюдении правил биржевой торговли, которые включают требования к биржевым контрактам и расчетам по биржевым сделкам, а также к процедуре разрешения споров, возникающих во время торгов и по биржевым сделкам.

Выполнение этих функций биржи сопровождается движением финансовых, фондовых, информационных и функциональных потоков.

Финансовые потоки возникают в результате совершения сделок и расчетов за услуги.

Фондовые потоки представляют собой движение прав собственности на ценные бумаги, фиксация которых осуществляется на счетах депо либо в реестре акционеров.

Информационные потоки состоят из сведений о ценных бумагах, эмитентах и инвесторах, их экономическом состоянии, деловой репутации, заявках на покупку или продажу, распоряжений на перерегистрацию прав собственности.

Функциональные потоки, содержащие в основном приказы и распоряжения органов управления биржи, регулируют технологические процессы, организационные изменения и кадровые передвижения.

Создание клиентской сети на фондовой бирже сопряжено с организацией и функционированием биржевого сервиса. Поэтому формирование услуг, необходимых инвесторам и эмитентам, можно рассматривать как способ привлечения клиентов на биржу. Для фондовой биржи характерно выполнения ряда разнообразных видов работ, входящих в состав биржевого сервиса. К ним относятся процедуры листинга и делистинга, услуги по организации торгового и послеторгового обслуживания, предоставление возможности совершения операций с разнообразными финансовыми инструментами.

Фондовая биржа может предоставлять клиентам и другие услуги, например информационно-аналитические, образовательные, экскурсионные, услуги биржевой безопасности.

Формирование института посредников для выполнения фондовых операций – профессиональных участников РЦБ – еще одно требование к организации функционирования фондовых бирж. Привлечение дилеров и брокеров, организаций, осуществляющих клиринговые операции и операции по переходу прав собственности, также связано с разнообразием и качеством биржевых услуг. Немалая роль в этом принадлежит функциональным подразделениям фондовой биржи, способным оперативно реагировать на изменения на РЦБ.

Важным в организации работы биржи признается формирование состава ее членов из числа профессиональных участников, которые будут работать на биржевом фондовом рынке. Правила приема в члены биржи призваны упорядочить их действия и поведение на РЦБ, выявить профессиональную, финансовую и моральную пригодность к биржевой работе.

Требования, которые предъявляются к членам биржи, весьма разнообразны. Наиболее существенные из них: наличие лицензии на право заниматься профессиональной деятельностью на РЦБ; квалификационные требования к персоналу, участвующему в торгах; соответствие финансовым стандартам и требованиям учета, аудита и условиям предоставления информации на биржу.

Получение указанной лицензии участником РЦБ служит характерным и необходимым условием членства на бирже для большинства экономически развитых стран. Законодательные нормы определяют требования к квалификации сотрудников биржи, размеру их основного и оборотного капитала, регулируют возможность участия в биржевой торговле физических и юридических лиц, резидентов и нерезидентов. Это характерно для фондовых бирж Нью-Йорка, Лондона, Токио, Франкфурта-на-Майне.

Требования к участникам торгов на фондовой бирже:

• – участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица совершают операции на бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов;
• – участниками торгов на бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены биржи;
• – неравноправное положение участников торгов на бирже, а также передача прав на участие в торгах третьим лицам не допускаются и др.

В настоящее время в условиях широкого внедрения интернет-трейдинга клиенты брокера (юридические и физические лица) вправе самостоятельно подавать через электронные сети заявки на покупку/продажу ценных бумаг и совершать эти сделки на бирже. Однако это возможно только при наличии договора, заключенного между клиентом и брокерской компанией в пределах суммы средств, находящихся на счете клиента.

Биржевые услуги, предоставляемые биржей, непосредственно способствуют совершению сделок с ценными бумагами. С этой целью биржа обязана разработать процедуру допуска к торгам ценных бумаг – правила листинга и делистинга, утвердить сертификацию сделок, исполнение по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов. К торгам на бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также инвестиционные паи в процессе их выдачи и обращения.

Фондовая биржа вправе приостановить торги по ценным бумагам на час с момента раскрытия эмитентом информации, которая может оказать существенное влияние на ход торгов. Фондовая биржа обязана приостановить торги акциями не менее чем на час с момента нревышения/снижения на 10–15% текущих цен акций определенного выпуска от цены закрытия предыдущего торгового дня.

Разрешение споров между участниками торгов и их клиентами, возникающих в связи с проведением торговли ценными бумагами, осуществляется судом, арбитражным судом и третейским судом.

В процессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг, информация о котором наряду со сведениями об объемах совершенных сделок становится достоянием широких слоев потенциальных инвесторов. Поэтому фондовая биржа – это барометр, по которому судят о состоянии РЦБ, а через него – о положении дел в экономике в целом.

Как правило, в биржевом обороте продается относительно небольшая часть общего числа обращающихся на территории страны выпусков акций и облигаций. Это связано с тем, что фондовая биржа предъявляет жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, которые хотят, чтобы их ценные бумаги были допущены к обращению на данной бирже, т.е. устанавливает процедуру листинга.

Листинг осуществляется биржей на основании договора с эмитентом ценных бумаг. Листинг включает в себя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ценных бумаг. Причиной делистинга ценных бумаг (снятие ценных бумаг с торгов на фондовой бирже) может быть несоответствие ценных бумаг требованиям законодательных актов и фондовой биржи.

Требования, предъявляемые фондовыми биржами к эмитентам, желающим разместить свои ценные бумаги, определяются уставами и правилами бирж и часто различаются даже на биржах одного государства. Как правило, всегда одни биржи предъявляют более жесткие требования, а другие – менее строгие. К таким требованиям могут относится, например, следующие:

• – срок деятельности эмитента не менее трех лет;
• – величина уставного капитала не менее 300 тыс. МРОТ;
• – объем эмиссии ценных бумаг не менее 500 млн руб.;
• – количество выпущенных в обращение ценных бумаг: облигаций – не менее 500 тыс., акций – не менее 100 тыс. шт.;
• – доход в течение двух последних лет – не менее 20 млн руб.

По мере того, как все большее число эмитентов начинает

удовлетворять указанным требованиям, биржа вынуждена их пересматривать в сторону ужесточения. Поэтому некоторые компании могут быть исключены из листинга, и тогда их ценные бумаги начинают продаваться на внебиржевом рынке.

Ценные бумаги эмитентов, оставшихся в листинге, попадают в котировальный лист (бюллетень).

Котировальный лист – это данные о ценах, установленные в результате ежедневных биржевых торгов на ценные бумаги по итогам торговой сессии.

Он публикуется и становится доступным для всех участников РЦБ. Котировальный бюллетень – главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить денежные средства.

Несмотря на указанное обстоятельство и определенные издержки, связанные с включением в биржевой котировочный бюллетень, многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, так как это даст им ряд преимуществ.

• 1. Включение в котировальный бюллетень биржи позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их привлекательность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса.
• 2. В случае выпуска компаниями, чьи ценные бумаги котируются на бирже, новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением, оказываются значительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже.
• 3. Котировка ценных бумаг на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании.
• 4. Компании, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой тем, кто имеет контрольный пакет акций.
• 5. Допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции акционерных обществ и позволяет точнее оценить ее потенциал и стоимость активов.

Котировка ценных бумаг на бирже выгодна не только эмитентам, но и инвесторам в силу следующих обстоятельств:

• – котировка на бирже увеличивает ликвидность ценных бумаг и позволяет легче реализовать их;
• – компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, как правило, предоставляют общественности больше информации о своей деятельности, что способствует принятию обоснованных инвестиционных решений;
• – ценные бумаги, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством некоторых стран выступать объектом залога, что увеличивает их ценность для вкладчиков;
• – информация о ценах на ценные бумаги, котирующиеся на бирже, постоянно доступна широким слоям общественности, что позволяет быстро и оперативно реагировать на изменения в конъюнктуре РЦБ.

Большой объем сделок на фондовых биржах поддерживается не только благодаря тому, что к котировке на них допускаются высококачественные ценные бумаги, которые постоянно пользуются спросом, но и за счет того, что члены бирж имеют возможность исполнять поручения большого круга продавцов и покупателей. Поэтому для эффективного функционирования механизма биржевой торговли большое значение имеет наличие четкой и бесперебойной системы приема, передачи и исполнения поручений, поступающих от клиентов.

Простейшими и наиболее распространенными остаются рыночные поручения. В них содержится указание клиента о покупке или продаже определенной ценной бумаги по той цене, которая сложится на рынке на момент его выполнения.

Рыночные поручения на покупку исполняются по самой низкой из всех возможных цен, назначаемых продавцами, а рыночные поручения на продажу исполняются по наиболее высокой цене, которую покупатели согласны уплатить за право приобретения ценной бумаги. Рыночные поручения подаются в условиях, когда скорость исполнения поручения и сам факт покупки ценной бумаги более важны для клиента, чем цена сделки. В основном рыночные поручения исполняются сразу после их поступления в торговый зал биржи.

Если для клиентов небезразлично, по какой цене будет куплена или продана ценная бумага, подаются лимитированные поручения. Они исполняются либо по предельным (лимитным) ценам, которые в них указаны, либо по лучшим ценам. Лимитированное поручение на покупку исполняется по предельной или меньшей цене, а лимитированное поручение на продажу – по предельной или более высокой цене. Имеется в виду, что клиент не станет возражать, если условия сделки окажутся лучше, чем он того пожелал.

Российские биржи постоянно наращивают объемы торгов. Так, 1 марта 2007 г. на ММВБ был зафиксирован исторический максимум: количество операций за одну торговую сессию – 301 тыс., на сумму в 220,41 млрд руб.

На биржах различают фондовые и срочные площадки. На фондовых площадках торгуются инвестиционные ценные бумаги (акции и облигации), а также инвестиционные паи ПИФов. На срочных площадках обращаются деривативы, т.е. производные инструменты на различные базовые активы, такие как валюта, акции, золото, нефть, облигации и др.

Основная срочная площадка в России – рынок РТС FORTS. На ней торгуются деривативы двух видов – фьючерсы и опционы.

Фьючерс – это стандартный биржевой контракт, где стороны сделки берут на себя обязательства приобрести или продать в определенную, установленную биржей дату фиксированное количество базового актива по оговоренной цене.

В сделке на срочном рынке всегда есть две стороны – покупающая и продающая. Также есть гарант исполнения обязательств обеими сторонами, это – биржа. Торговля на срочных и фондовых площадках очень похожа. Стоимость фьючерса движется за ценой базового актива и зависит от множества внешних факторов. На FORTS торгуются фьючерсы на валюту, основные акции, облигации, золото, серебро, нефть, индекс РТС.

Фьючерсный рынок дает больше возможностей, чем фондовый, не только потому, что открывает доступ на сырьевые и валютные рынки. На нем можно оперировать серьезными объемами базового актива, задействовав лишь небольшую часть от их стоимости. Эта особенность связана с эффектом «плеча». «Плечо» возникает, когда клиент берет у брокера или банка кредит и платит вместо 100% стоимости только часть цены актива. При взносе в 50% номинала «плечо» составит 1 : 2. В случае с фьючерсными контрактами биржа блокирует на счету лишь определенный установленный размер гарантийных обязательств (ГО), который составляет от 2 до 30% стоимости контракта в зависимости от инструмента. Например, если вы приобретаете фьючерс на 100 акций компании за 10 тыс. руб., а ГО на этот инструмент составляет 10%, то биржа заблокирует на вашем счете лишь 1 тыс. руб. Рассмотрим в качестве примера операцию с фьючерсом на 100 акций компании, которая торгуется по 20 тыс. руб. Вы ожидаете, что цена на 100 акций вырастет до 21 тыс. руб., и совершаете покупку. ГО по этому инструменту составляет 15% стоимости, так что биржа тут же блокирует 3 тыс. руб. На следующий день цена фьючерса снижается до 19 тыс. руб. и приносит вам убыток. Причем если в случае с покупкой акций вы фиксируете убыток, только продав акции по невыгодной цене, на фьючерсном рынке ситуация иная. Биржа тут же списывает с вашего счета разницу в 1 тыс. руб., которая называется вариационной маржой (доход или убыток от сделки), и зачисляет на счет продавца. Так как стоимость актива падает, ГО также снижается до 2850 руб. На следующий день стоимость фьючерса вырастает до 21 тыс. руб. В этот момент биржа списывает со счета продавца 2 тыс. руб. и начисляет вам. ГО тут же вырастает до 3150 руб. Вы решаете, что достаточно заработали, и закрываете продажей фьючерса. В результате биржа высвобождает заблокированное под сделку ГО. Ваш результат – доход 1 тыс. руб.

Второй инструмент срочного рынка – опцион. Он дает право в течение определенного срока приобрести или продать актив по заранее оговоренной цене. Чтобы получить такое право, покупатель опциона должен заплатить определенную премию. Как правило, опционы используют как страховку от неблагоприятного изменения стоимости необходимого актива.

Базовым активом для опциона могут выступать различные фьючерсы. Например, участник торгов дает обязательство через три месяца продать 100 акций компании «X» по 200 руб. С одной стороны, есть риск, что цена на акции вырастет и тогда неизбежен серьезный убыток, с другой – приобретать актив сейчас нет ни средств, ни желания, ведь цена может и упасть. В этом случае приобретается опцион-call за 2000 руб. на фьючерс на 100 акций компании «X» с ценой исполнения 20 тыс. руб. Если через три месяца цена фьючерса снижается до 19 тыс. руб., и участнику торгов уже нет смысла исполнять опцион и приобретать акции по цене выше рыночной, опцион истекает неисполненным. Однако если цена вырастет до 25 тыс. руб., то приобретенные акции за 20 тыс. руб. могут стать источником неплохого дохода.

Таким образом, убытки для покупателя опциона ограничены уплаченной премией, а доходы – не ограничены. Для продавца опциона – все наоборот. Он может получить ограниченный доход в виде премии и неограниченный убыток при использовании опциона. Поэтому вступать в эти отношения имеет смысл только при наличии уверенности, что цена на базовый актив не дойдет до оговоренного в опционе уровня.

Выйти на срочный рынок можно практически через любую брокерскую контору. Этот выход должен быть обдуманным, а не спонтанным решением, так как играть на бирже – дело затратное. Если вы не занимались биржевой торговлей, то вам необходимо завести брокерский и инвестиционный счет и подключиться к торговому терминалу, доплатить взнос РТС в размере 120 руб., а также платить брокерскую комиссию за каждую сделку, за депозитарное обслуживание и торговую программу плюс биржевые сборы за каждую сделку. Кроме того, каждая контора может вводить свои дополнительные статьи расхода.

Биржа — что это и как работает

Рассказываем о том, что такое биржа, простыми словами: какие бывают площадки, как устроен фондовый рынок, что на нём происходит, как стать трейдером и начать торговать ценными бумагами. Отвечаем на вопросы начинающих инвесторов.

Что такое биржа

Биржа — это место проведения организованных торгов, площадка, где заключаются сделки с финансовыми инструментами, и одновременно — коммерческая структура, которая обеспечивает и регулирует торговые операции. Участники рынка покупают и продают активы: облигации, акции, валюту, фьючерсы, опционные контракты, депозитарные расписки. Организатор торгов взимает комиссию с клиентов и получает взносы от членов биржи.

Первую в мире биржу основала бельгийская семья Ван дер Бурсе в XIII веке. На площадь в г. Брюгге съезжались купцы из Европы, и по звону колокола начинались вексельные торги.

В 1602 г. в Амстердаме была основана первая в мире фондовая биржа, которая впоследствии вошла в группу Euronext. На площадке торговались акции Голландской и Британской торговых компаний, облигации государственных займов Португалии, Англии и Голландии.

В этом же городе в 1608 г. начала работать товарная биржа. Были разработаны стандарты качества и правила, позволяющие торговать, не привозя весь товар.

Сейчас площадки перешли на электронную торговлю, что позволяет совершать миллионы биржевых сделок за короткое время. Деятельность бирж регулирует государство, что обеспечивает безопасность всех участников сделки, в отличие от внебиржевых торгов напрямую.

Виды бирж

По виду активов биржи классифицируются так: фондовые, срочные, товарные, валютные, фьючерсные, опционные, биржи криптовалют.

Фондовые

Фондовая биржа — это биржа ценных бумаг, где торгуются любые ЦБ: акции, облигации, инвестиционные паи. Покупка и продажа биржевых активов на фондовых биржах происходит через аккредитованного посредника — брокера.

Срочные

Срочная биржа — это площадка, где заключаются срочные контракты. Участники покупают и продают фьючерсы, опционы и другие производные активы. Срок исполнения контракта и стоимость актива фиксируются в момент совершения сделки. В России такие сделки совершают на Московской бирже. Другое название срочного рынка — ФОРТС (Фьючерсы и Опционы Российской торговой системы).

Товарные

На товарной бирже происходит покупка и продажа биржевых товаров. Форма сделок — поставочные и беспоставочные (спекулятивные) фьючерсные контракты. Одна из функций товарной биржи — следить за соблюдением требований к товарам. Они должны соответствовать стандартам, быть взаимозаменяемыми, пригодными к хранению и транспортировке, иметь однородную структуру. Требования предъявляются ко всем товарам, независимо от того, где ведутся торги. Основные товары:

• зерновые;
• цветные и драгоценные металлы;
• текстильное сырьё;
• мясо и животные;
• семена;
• промышленное сырьё.

Валютные

Валютная биржа — место, где заключаются контракты на покупку и продажу валюты. Стороны зарабатывают на разнице валютных курсов. Сейчас таких площадок мало, торговля валютой происходит в основном на Forex и на межбанковском уровне. Контракты на разницу (CFD) заключаются в основном на площадках Азии и Европы. В России обмен валюты происходит в валютной секции МосБиржи.

Фьючерсные

На фьючерсной бирже происходит торговля фьючерсами (деривативами) — фьючерсными контрактами на поставку товара в определённый срок по указанной стоимости.

Критерии, которым должен соответствовать биржевой фьючерсный контракт:

1. Он должен быть стандартизирован и унифицирован. Все единицы товара (лоты) должны быть равноценными, чтобы можно было торговать в любом объёме.
2. Он должен быть исполнен путём поставок или взаиморасчётов. Гарантом выступает торговая площадка: если одна из сторон не исполнит обязательства, это сделает биржа.

Криптовалютные

Криптовалютная биржа — площадка для покупки и продажи криптовалюты. Сделки могут оплачиваться как национальной валютой одной из стран, так и криптовалютой. Торговля на таких биржах сопряжена с большими рисками, так как криптовалютные биржи не относятся к официальным, и их деятельность не контролируется и не регулируется уполномоченными органами. Частый вид обмана, с которым можно столкнуться, — манипуляции биржевыми котировками.

Важно! По содержанию сделок криптовалютные торги похожи на валютные: в торгах участвуют валютные пары, только в паре могут участвовать и фиатные деньги, и криптовалюта.

Из всех видов биржевых площадок наиболее распространены фондовые. Их функция — обеспечить торговый оборот ценных бумаг и финансовых активов на фондовом рынке внутри страны и на международном уровне. Свободное обращение акций, облигаций и других ценных бумаг необходимо для развития экономики. Кроме того, фондовая биржа выполняет и другие задачи:

• регулирует ценообразование на торгуемые ценные бумаги и другие товары;
• централизует и упорядочивает процесс покупки и продажи финансовых инструментов;
• обеспечивает ясность и прозрачность сделок;
• устанавливает стандарты биржевой торговли и контролирует их соблюдение;
• предоставляет сторонам гарантии;
• выступает посредником, участвует в передаче капитала от трейдеров к акционерным обществам.

Фондовая биржа даёт возможность заинтересованным сторонам встречаться в одном месте, обеспечивает спрос и предложение и гарантирует исполнение всех сделок, заключённых в пределах площадки. Все ценные бумаги проходят процедуру допуска к биржевой торговле.

Выход бумаг на биржу бывает первичным (IPO) и вторичным (SPO). В первом случае в торговлю выпускаются акции и облигации, которые ранее не были в биржевом обороте, во втором происходит дополнительное размещение к уже торгующимся бумагам.

Обратите внимание! Рыночная стоимость складывается из соотношения спроса и предложения и при необходимости регулируется биржей. Пример: когда нужно избежать «биржевой паники», приём заявок временно приостанавливается, и обвала цен не происходит.

Принцип работы, как происходят торги

Торги происходят в рабочие дни и начинаются с аукциона открытия, который стартует за 10 минут до основной сессии — в 9:50 по московскому времени. Собираются заявки участников, определяется ценовой ориентир для первых сделок, чтобы исключить манипуляции с котировками.

Дневная сессия начинается в 10:00. Участники торгов отправляют заявки на покупку и продажу ценных бумаг. Если два предложения совпали по цене актива, происходит сделка. Заявки на продажу находятся в красной зоне «стакана», на покупку — в зелёной. Чем больше цена продавца, тем выше находится его заявка. В зелёной зоне такой же принцип: чем больше цена покупки акций, тем выше заявка.

Аукцион закрытия стартует в 18:40 и заканчивается в 18:50, одновременно с завершением торгов. Дополнительная сессия стартует в 19:00 и заканчивается в 23:49:59.

На Санкт-Петербургской бирже торги проводятся с 10:00 до 2:00 по мск.

Обратите внимание! Есть много режимов торгов, и некоторые виды активов торгуются по другому графику. Время торгов по каждому режиму указано на сайте биржи.

Участники биржи

Участники фондового рынка — обычные владельцы ценных бумаг и те, кого относят к профессиональным посредникам: брокеры, клиринговые компании, депозитарии. Частным инвесторам, в отличие от брокеров и депозитариев, не нужна лицензия, но доступ к биржевым торгам они могут получить только через профессиональных трейдеров.

Интересы инвесторов защищают регуляторы, в России это Центробанк. Компании и иные структуры, выпускающие бумаги на рынок, называются эмитентами.

Чем торгуют

На бирже торгуются акции, облигации, паи биржевых фондов, опционы и фьючерсы.

Акции

Акция — это ценная бумага, купив которую, инвестор становится владельцем активов предприятия и имеет право получать часть прибыли в виде дивидендных выплат.

Облигации

Облигация — долговая ценная бумага с указанным сроком исполнения: 1, 2 года или более. При погашении покупатель получает купонный доход и стоимость облигации.

Паи фондов

Пай представляет собой долю в биржевом портфеле. Деньги нескольких инвесторов объединяются, затем инвестируются в ценные бумаги или недвижимость. Можно купить один пай или несколько. Размер пая пропорционален вложенной сумме.

Опционы

Опцион — биржевой контракт, который даёт право на покупку ценных бумаг или другого товара в обозначенный срок и по указанной цене. Когда подходит срок исполнения, покупатель может совершить сделку или отказаться от покупки. Торговля происходит на опционных биржах.

Фьючерсы

Фьючерсы — это контракты на покупку ЦБ или других активов, но в отличие от опционов, они представляют собой обязательства. Покупатель обязуется приобрести, а продавец продать товар по той цене, которая есть сейчас. Если к моменту исполнения фьючерсного контракта цена вырастет, покупатель получит прибыль.

Контроль деятельности

Над любой биржей осуществляется внешний и внутренний контроль. На Московской бирже внутренний контроль осуществляют ревизионная комиссия и специальная собственная служба. Одна из функций комиссии — давать заключение, без которого собрание акционеров не может утвердить баланс.

Внешний контроль осуществляют контролирующие органы, и этот принцип действует во всех странах.

Крупнейшие фондовые биржи мира

В таблице представлен список самых крупных фондовых бирж мира.

Название биржи

Капитализация акций всех компаний

Количество компаний (эмитентов) — участников биржевых торгов

Нью-Йоркская фондовая биржа

Более 21 трлн долл.

Американская биржа NASDAQ

Шанхайская фондовая биржа (торги ведутся в китайской и иностранных валютах)

Гонконгская фондовая биржа

Токийская фондовая биржа

Лондонская фондовая биржа

Важно! Биржи отличаются структурой, классификацией участников финансового рынка и требованиями к компаниям, желающим пройти процедуру листинга.

Какие биржи есть в России

В России несколько участников финансового рынка с лицензиями на право организации торгов:

1. ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» (самая крупная по объёмам торгов, образовалась в результате слияния Московской Межбанковской валютной биржи и РТС).
2. ПАО «Санкт-Петербургская биржа».
3. АО «Национальная товарная биржа».
4. АО «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа».
5. АО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа».
6. АО Биржа «»Санкт-Петербург»».

Данные о количестве бирж предоставлены Банком России. Также на официальном сайте Банка можно найти более подробную информацию.

Московская

Московская биржа — торговая площадка, объединяющая несколько рынков: фондовый, валютный, срочный, денежный, товарный и рынок стандартизированных производственных финансовых инструментов (ПФИ). В основном представлены ценные бумаги российских эмитентов.

Санкт-Петербургская

На Санкт-Петербургской бирже большая часть сделок заключается с ЦБ иностранных компаний. Также на этой площадке торгуются еврооблигации, бумаги российских эмитентов и товарные инструменты.

Заключение

Физическое лицо может начать торговать на бирже через брокера. Чтобы получить такую возможность, нужно выбрать аккредитованного посредника и заключить с ним договор на обслуживание. Инструкция есть на сайте брокера. Для начала проще выбирать инструменты из списка «голубых фишек» для краткосрочной и среднесрочной торговли. Сделав первые шаги, нужно анализировать ошибки, а по мере приобретения опыта можно формировать долгосрочную стратегию.

Популярные вопросы

Для разных стаканов действуют свои режимы. Время торгов есть на официальном сайте каждой биржи. На Московской бирже основная сессия длится с 10:00:00 до 18:39:59, вечерняя — с 19:05:00 до 23:49:59.

Во всём мире насчитывается около 250 фондовых бирж, но торги в больших объёмах проводятся только на нескольких десятках из них.

Депозитарий осуществляет учёт ценных бумаг владельцев, выполняет функции гаранта, оказывает услуги по учёту и оформлению перехода прав собственности к новым держателям, контролирует распределение ЦБ между участниками.

Фондовая биржа: что нужно знать начинающему инвестору

В первую очередь это место проведения торгов, где изначально собирались те, кто хочет купить товар, и те, кто хочет его продать. Само слово «биржа» происходит от купеческой фамилии Börse, созвучной латинскому слову «кошелек».

Термин «фондовая биржа» родом из царской России, он означает «биржу акций» или «биржу финансовых активов». Последние годы все чаще его заменяют выражением «фондовый рынок», имея в виду любую торговую площадку для ценных бумаг.

Строго говоря, фондовая биржа — это оператор организованных торгов акциями и облигациями. В противовес неорганизованным торгам, когда бумаги покупают и продают на прямых переговорах, на бирже все сделки обезличены и автоматизированы.

Зачем нужны биржи

Финансовый рынок делится на тех, кто дает деньги в пользование другим (инвесторы), и тех, кто берет их на время для решения своих конкретных задач (компании, государство). В самом простом виде это работает, когда банки собирают вклады и выдают их в виде займов.

Для больших сроков (годы и десятилетия) или сложных проектов (новая компания, новый продукт, слияние или поглощение) займы не работают. Они либо обходятся дорого, либо сумма выдачи в банке оказывается невелика. И тогда включается рынок ценных бумаг.

Биржа — то место, где компании продают свои акции (доли в бизнесе), получая деньги на развитие, где государство или компании берут в долг сразу миллиардами рублей у многих тысяч людей (выпуская облигации). И где все это можно обменять на другую валюту или застраховать от потерь через фьючерсы и опционы.

Какими бывают биржи

Не все биржи являются фондовыми, то есть не все торгуют ценными бумагами (акциями, облигациями, паями фондов). В зависимости от того, какие активы там присутствуют, это могут быть:

— товарные (например, Санкт-Петербургская товарно-сырьевая биржа, торгующая нефтью, газом и лесом, или Лондонская биржа металлов);

— валютные (Сингапурская биржа);

— криптовалютные (крупнейшие — Binance, FTX, Coinbase, Kraken);

— производных инструментов (Чикагская биржа опционов).

В последние годы деление между ними все более условно — биржи становятся универсальными. Например, Московская биржа, как и Сингапурская, исторически называлась валютной, но сейчас основной объем сделок на ней происходит с облигациями на денежном рынке (за июнь 2022 года более 48 трлн рублей).

Эта тема для продвинутых инвесторов. Тем, кому мало купить ценную бумагу — они хотят выжать из нее максимум.

Торги товарами и валютой сегодня происходят преимущественно вне биржи, через форвардные контракты и свопы. Банки делают это напрямую друг с другом. Большая часть валютного обмена в мире совершается на межбанковском рынке Forex.

Криптовалютные биржи не признаются в большинстве стран мира частью финансовой системы, поскольку они не отчитываются перед регуляторами. По факту они считаются обычными онлайн-сервисами для обмена виртуальных денег на фиатные (выпущенные государством).

Биржи по виду и размеру

Ранее биржи можно было поделить по типу владения (государственные, частные, смешанные), но сегодня в мире есть лишь одна крупная площадка, которая не является частной — Tudawul (Саудовская Аравия). Также можно встретить деление бирж на открытые и закрытые (для сторонних участников), но это устаревшее явление.

Все крупнейшие биржи, включая российские, являются акционерными обществами. Так, Московская биржа — эмитент довольно популярной в России акции, по ней регулярно платят дивиденды.

В мире действует около 250 компаний, которые оказывают биржевые услуги или прямо называют себя биржами, но лишь 20 из них достаточно крупные, чтобы привлечь капитал на сумму 1 трлн долларов и более. По факту на топ-15 бирж приходится почти 90% всех сделок в мире, и около половины из них проходят на биржах США.

Ключевой показатель для любой биржи — ее капитализация (стоимость всех торгуемых на ней активов). Два бессменных мировых лидера по этому показателю: Нью-Йоркская фондовая (NYSE) и технологическая NASDAQ. За третье место борются Токийская биржа, панъевропейская Euronext, биржи Шанхая и Гонконга.

Кто торгует на бирже

Если проводить аналогии с рынком недвижимости, то на бирже есть первичные покупатели и продавцы, вторичные участники и их агенты. Эмитенты выпускают ценные бумаги (строят дом), инвесторы в них вкладывают (IPO — покупают на котловане) и перепродают другим участникам торгов, а брокеры (как риелторские агентства) оказывают посреднические услуги.

На фондовом рынке можно то… на фондовом рынке можно это. а он зарабатывает на фондовом рынке… Да что это такое — фондовый рынок?

В России более 20 миллионов инвесторов, не считая юридических лиц (компании тоже покупают ценные бумаги). Все они участвуют в торгах на бирже через своих брокеров, которые обязаны иметь лицензию и отчитываться перед Центробанком. Прямые сделки между покупателями и продавцами невозможны.

Схема работы биржи сводится к следующему: зарегистрированные на ней брокеры собирают и подают заявки от имени своих клиентов, клиринговая палата биржи рассчитывает, кто кому и сколько должен (денег, акций, облигаций, паев), брокеры получают новые списки владельцев и распределяют активы между клиентами.

Чем торгуют на бирже

Обобщенно все активы, доступные для покупки и продажи на бирже, называются финансовыми инструментами. Основные типы:

— ценные бумаги (акции и облигации);

— валютные пары (доллар/рубль, евро/доллар, юань/рубль и другие);

— паи фондов (доли в готовых портфелях ценных бумаг);

— производные контракты (фьючерсы, опционы, свопы).

Непрофессиональные инвесторы, в том числе новички, имеют право покупать и продавать любые из видов инструментов. Но могут быть ограничения по конкретным эмитентам. Например, неквалифицированному инвестору нужно сначала сдать типовой тест на знание рынка еврооблигаций, иностранных акций или производных инструментов, прежде чем он получит право проводить сделки с ними.

Типы сделок на бирже

Все участники торгов традиционно делятся на долгосрочных (инвесторов) и краткосрочных (спекулянтов). Для первых основной и единственный способ совершить сделку — купить актив и затем продать его, получив деньги, у вторых вариантов больше.

Спекулянты часто используют маржинальное кредитование и короткие сделки (так называемый шорт). В случае с маржинальной торговлей спекулянт берет в долг у брокера деньги, чтобы вложить большую сумму в торговую идею, доход от которой, как он считает, перекроет затраты на кредит.

В случае с короткими сделками (шорт) спекулянты также берут в долг у брокера, но не деньги, а ценные бумаги или валюту, чтобы выкупить их обратно, когда цена упадет. За такую операцию брокеры начисляют проценты, согласно их тарифам.

Как совершать сделки на бирже

Все сделки с ценными бумагами, валютами, паями или контрактами совершаются через брокера. В зависимости от желания самого клиента это могут быть следующие способы купли-продажи:

— через мобильное приложение;

— через торговый терминал (программу на ПК);

Два первых способа чаще всего выглядят следующим образом. Нужно открыть приложение или программу, вбить в поле поиска тикер (торговый код) инструмента, посмотреть на последние цены сделок или актуальные заявки, выбрать свою цену или согласиться с предложенной, подтвердить сделку паролем.

Большие заработки на рынке возможны только в кино? Вовсе нет. Доказательство этому — реальные истории людей. Миллионы из мусорного бака и капиталы, сделанные в кризис.

Ценные бумаги, контракты или деньги на счете, как правило, отображаются мгновенно, но фактически ими распоряжаться можно не сразу. Например, фьючерсы и опционы доступны после клиринга (проходит два раза в день), валюта — либо в тот же день, либо на следующий, акции и облигации — после 2 торговых дней.

Особенности российских бирж

В России действуют две основные торговые площадки: Московская биржа (до этого ММВБ) и СПБ Биржа. С брокерского счета обычно доступны обе, но между ними есть важные отличия.

Московская биржа специализируется на российских акциях (более 200 компаний) и торговых инструментах в рублях. На ней инвесторы ищут лучшие цены на иностранную валюту (доллары, евро, фунты, юани), а также на голубые фишки России («Газпром», Сбербанк, «Лукойл» и прочие), плюс здесь большой выбор облигаций.

СПБ Биржа занимается в основном иностранными акциями и фондами (около 2 000 инструментов). Сейчас запустила торги акциями с первичным листингом на Гонконгской бирже. Почти все инструменты на СПБ Бирже продаются за доллары, включая акции Китая, Европы, Индии, Бразилии и других стран. Но акции из Гонконга торгуются в гонконгских долларах.

Источник https://studme.org/34854/finansy/birzhi

Источник https://www.vbr.ru/investicii/help/investicii/birzha-chto-ehto-i-kak-rabotaet/

Источник https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10969024