Лизинг как источник финансирования инвестиционной деятельности Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Храпова Е. В., Румянцева Н. В.
в данной статье рассматриваются тенденции развития лизинга , как экономического рычага, способного привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны. анализируются преимущества для различных рыночных субъектов лизинга . обозначены тенденции развития лизинга в россии.
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Храпова Е. В., Румянцева Н. В.
Текст научной работы на тему «Лизинг как источник финансирования инвестиционной деятельности»
кандидат экономических наук, доцент Омского института (филиала) РГТЭУ e-mail: Elena1979-28@mail.ru
Омский государственный институт сервиса e-mail: gloom2807@mail.ru
ЛИЗИНГ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
В данной статье рассматриваются тенденции развития лизинга, как экономического рычага способного привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны. Анализируются преимущества для различных рыночных субъектов лизинга. Обозначены тенденции развития лизинга в России.
Ключевые слова: лизинг, эффективность, преимущества, лизинговые сделки, торговое оборудование.
При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особое значение.
— Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.
— Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.
— Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических проблем.
При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.
— Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя, (например, при оперативном лизинге).
— Согласно федеральному закону “О лизинге” ко всем видам движимого имущества, составляющего объект лизинга и относимого к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 [1].
— У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.
— В договоре лизинга можно предусмотреть использование удобных, гибких схем погашения задолженности.
— Для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.
— До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.
— В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.
— Лизингодателем передаются лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.
— Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.
— Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.
Для продавцов лизингового имущества.
— В развитии лизинга заинтересованы не только лизингополучатели как потребители оборудования, но и действующие производства, поскольку за счет лизинга расширяется рынок сбыта производимого ими оборудования. Увеличивается доход от реализации запчастей к лизинговому оборудованию, осуществление его сервиса и модернизации [4].
На сегодняшний день в России можно выделить шесть основных типов лизинговых компаний:
1. лизинговые компании — дочерние компании крупных банков, либо сами являющиеся коммерческими банками;
2. лизинговые компании, созданные по отраслевому или производст-
3. полукоммерческие лизинговые компании;
4. лизинговые компании, созданные торговыми компаниями;
5. иностранные фирмы — поставщики оборудования;
6. международные лизинговые компании.
Сотрудничество с лизинговой компанией, относящейся к тому или иному типу, как правило, имеет особенности, которые необходимо учитывать при проведении переговоров, окончательном выборе лизингодателя и заключении с ним лизингового контракта [3].
Основной целью деятельности иностранных лизинговых компаний в России является финансирование продаж оборудования зарубежных поставщиков для российских предприятий и иностранных фирм, работающих в России. Западные банки вынуждены воздерживаться от значительных инвестиций в российский лизинг, среди прочего, из-за высоких резервных требований по российским кредитам, предусмотренных в их странах. Международные лизинговые компании, не обремененные необходимостью создания таких резервов на случай потерь, развивают свою деятельность в России более активно. Несколько западных лизинговых компаний создали совместные предприятия или филиалы в России, занимающиеся лизингом самого различного оборудования.
Международные лизинговые компании находят, что они могут осуществлять свой лизинговый бизнес в России, если вести его разумно и осмотрительно. Тщательные исследования показали в целом приемлемость правовой и финансовой среды. Коммерческие возможности и конкурентное давление вынуждают начать лизинговую деятельность в России для поддержки международных поставщиков. Несколько известных лизинговых компаний, включая AT&T Капитал, Рэнк Ксерокс Лтд., Hewlett-Packard GMbH, уже начали или готовятся начать операции в России. Главной задачей международных лизинговых компаний, действующих в России, явля-
ется обеспечение финансирования на конкурентоспособных условиях для обслуживаемых ими производителей.
Международные лизинговые компании создают свои филиалы с полным владением или совместные предприятия, или одновременно следу ют обоим этим стратегиям. Объем международного лизинга в России достаточно велик, особенно при аренде телекоммуникационного оборудования и авто-трейлеров. Несколько крупных европейских лизинговых компаний оформляют лицензии на организацию международного финансирования лизинга в России. Предполагается значительное расширение этой формы международного финансирования.
Итак, лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений:
■ инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания,
■ государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики,
■ банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.
Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков и т. п. На лицо огромный потенциал лизинга в России.
Российский лизинговый рынок весьма далек от насыщения, а потому явно демонстрирует быстрые темпы роста. Они прямо пропорциональны темпам развития смежных отраслей. Возьмем, к примеру, торговлю. Чем активнее здесь протекают процессы роста и развития, тем более востребованным становится новое оборудование и лизинг как способ его покупки.
Когда лизинг только-только набирал обороты, мало кто мог предположить, что вскоре для многих он станет вполне привычным делом. Сегодня объемы лизинговых сделок занимают приличный процент в обороте предприятий, специализирующихся на поставках автомобилей, различного торгового оборудования, строительстве и т.п. Более того, по данным за 2011 год, до 32% лизинговых сделок относилось на приобретение машиностроительного оборудования. На втором месте (26%) расположились сделки по покупке оборудования для пищевой промышленности, торгового и холодильного оборудования. На третьем (14%) — легковых автомобилей [2]. Такой расклад сил дает все основания полагать, что современные предприниматели не только ценят каждый рубль, вложенный в дело, и ждут от него максимальной отдачи. Они вполне осознанно подходят к возможности использования заемных инструментов. Причем в случае, если сделка позволяет, останавливают свой выбор именно на лизинге.
Современные лизинговые сделки подразумевают целый ряд условий, которые необходимо учесть при их заключении.
Базовый набор требований при выборе лизингового предложения:
— указание размера аванса, который готова оплатить Ваша компания (от стоимости приобретаемого имущества). Например, 20%.
— запрашиваемый срок лизинга: например, 36 месяцев (3 года).
— указание спецификации и базовой цены имущества, которое Вы планируете приобретать.
— график платежей. Для сравнения ценовых условий рекомендуется сначала у всех запросить равномерный график, а затем, уже после выбора лизингодателя, его можно поменять на убывающий, сезонный или другой вариант.
— валюта платежей. Следует обратить отдельное внимание на то, что сравнение ценовых условий от различных лизинговых компаний должно осуществляться в единой валюте.
Остальные параметры необходимо сравнивать уже в предложениях, полученных от лизинговых компаний.
Дополнительные условия, требующие оценки:
• размер аванса до ввода оборудования в эксплуатацию;
• возможности изменения параметров сделки: например, снижение удорожания в зависимости от размера аванса или срока;
• способность лизингодателя профинансировать оборудование, изготовление которого занимает длительный срок (например, полгода). Практика сотрудничества лизингодателя с экспортными гарантийными агентствами;
• возможность отсрочки погашения основного долга;
• порядок досрочного выкупа;
• профессионализм и опыт лизинговой компании;
• для рублевых договоров необходимо уточнить, фиксирован ли размер платежа в рублях или он от чего-либо зависит (иногда может быть привязан к ставкам Libor, Mosprime, обменным курсам валют);
• срочность кредитования самой лизинговой компании. Если компания использует краткосрочные кредиты для финансирования 3 — 5-летних лизинговых сделок, это создает риски для лизингополучателя.
Кроме того, лизинг — один из немногих инструментов, позволяющий предпринимателю привлекать финансирование для модернизации оборудования торгового предприятия без отвлечения денежных ресурсов из оборота. Он не требует обеспечения, так как сам его предмет является предметом залога.
Специалисты омской компании ООО «ПТК», не первый год сотрудничающие с лизинговыми компаниями, подтверждают, что схема (рис.1.) работает, и отлично себя зарекомендовала, а вышеназванные преимущест-
ва еще более очевидны на фоне растущей конкуренции, на розничном рынке.
Рис. 1 — Организация лизинга
Предметом лизинга может быть любое торговое оборудование (оборудование и ПО для автоматизации процессов торговли, витрины, прилавки, конвейерные ленты, холодильное оборудование и т.п.). Первым делом, чтобы понять, какое именно оборудование необходимо под конкретный проект и определиться со сроками поставок, следует обратиться к поставщику. Согласовав все необходимые условия, уже можно заключать трехсторонний лизинговый договор (между компанией-лизингодателем, вами как компанией-лизингополучателем и компанией-поставщиком торговой техники).
Воспользоваться лизингом имеет смысл, если большой объем вложений. Нельзя забывать и о налоговых льготах: все затраты по лизинговым платежам относятся на себестоимость и позволяют снизить платежи по налогу на прибыль. А использование механизма ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3 позволяет полностью списать лизинговое имущество за срок действия лизингового договора и экономить на налоге на имущество. Таким образом, если речь идет о больших контрактах, напри-
мер об оснащении крупных магазинов, торговых центров, то для клиента будет более эффективно использовать лизинговую схему.
В заключении стоит отметить, что российский рынок лизинга в 2011 году продолжил стремительный рост и продемонстрировал кратное увеличение объемов сделок. Однако такая динамика была вызвана прежде всего тем, что рынок наверстывал потерянное в кризис. Нынешний этап предполагает усиливающуюся борьбу, активную экспансию крупнейших игроков в регионы. И, соответственно слияния и поглощения лизинговых компаний. Растущая доля государственного присутствия на рынке, когда гос-компании поступательно наращивают лизинговые портфели не только в корпоративном сегменте, но и розничном, отрицательно отражается на частных коммерческих лизингодателях. Однако, большинство фирм далеки от сомнительной конкуренции, поскольку перед ними стоит вполне конкретная задача — купить новое и списать в утиль старое.
1. О лизинге: Федеральный закон от 29.10.1998г. № 164 — ФЗ // Собр. законодательства. — 1998. — № 44.
2. Дмитриева, И. Рынок лизинга наверстывает упущенное семимильными шагами / И. Дмитриева // Российская газ. — 2012. — 24 апреля.
3. Кабатова, Е. В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация / Е.В. Кабатова. — М.: Наука, — 2011. — 132 с.
4. Кабатова, Е. В. Лизинг: правовое регулирование, практика / — М.: Ин-фра-М, — 2008. — 194 с.
Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности предприятия
Своеобразной формой финансирования инвестиционной деятельности является лизинг – долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Лизинг рассматривается как товарный кредит, предоставляемый заемщику (лизингополучателю). В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа имущества. Развитие лизинга в России способствует решению таких задач, стоящих перед экономикой страны, как структурная перестройка основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, стимулирование внедрения научно-технических достижений. Субъектами лизинга являются:
1. лизингодатель – юридическое лицо, которое осуществляет лизинговую деятельность, т. е. передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества;
2. лизингополучатель (пользователь) – юридическое лицо, получающее имущество в пользование по договору лизинга;
3. продавец лизингового имущества – предприятие, изготавливающее машины и оборудование.
Преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования состоит в том, что предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата.
Лизинговые операции делятся на два вида.
1. Оперативный лизинг – срок аренды не предусматривает полной окупаемости, арендодатель не покрывает свои затраты за счет арендных платежей одного арендатора;
2. Финансовый лизинг – лизинг с полной окупаемостью. Арендные платежи возмещают затраты лизингодателя и обеспечивают ему фиксированную прибыль.
Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных единовременных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей. Лизинговые платежи включают в себя:
♦ сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;
♦ сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;
♦ комиссионное вознаграждение лизингодателю;
♦ сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;
♦ иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.
Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:
♦ расширить номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках;
♦ обеспечить реализацию технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна;
♦ повышать экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов;
♦ создавать и расширять круг своих постоянных партнеров, укреплять с ними деловые связи, минуя посредников.
Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю:
♦ приобрести необходимое имущество без значительных затрат;
♦ частично устранить риск потерь, связанный с моральным износом машин и оборудования;
♦ снизить налогооблагаемую прибыль, так как платежи по лизингу уменьшают прибыль до налогообложения, включаются в себестоимость продукции;
♦ в договоре лизинга учитывать особенности деятельности предприятия (сезонность, цикличность производства и др.);
♦ упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с получением кредита банка, что очень важно для малых и средних предприятий.
Для изготовителя (поставщика) создаются предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучения рынка, поиск потребителей. Эти услуги непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования.
Специфика оценки инвестиционных проектов с лизингом оборудования
Использование различных форм финансирования инвестиций предполагает их анализ и выбор наиболее оптимальной и приемлемой схемы.
Существуют следующие основные формы финансирования инвестиций: за счет собственного капитала или за счет заемного капитала.
Инвестиционные проекты, где рассматривается альтернатива приобретения оборудования на условиях лизинга, требуют особого подхода при определении ключевых показателей эффективности. Такие проекты отличаются спецификой оценки: прямой расчет показателей эффективности тут не очень применим.
1) Классически срок окупаемости рассчитывается с учетом произведенных инвестиционных затрат, которые складываются из капитальных затрат и прироста оборотного капитала. Затраты при лизинге оборудования — лизинговые платежи — являются текущими затратами. Поэтому величина капитальных затрат незначительна или равна нулю на начальных этапах реализации проекта. В этом случае расчет, например, срока окупаемости инвестиций по классической методике будет не в полной мере корректен. В ряде проектов, он может быть очень мал.
2) Чистый поток денежных средств в классическом варианте для расчёта показателей эффективности проекта определяется как сумма денежных потоков проекта, без учета источников финансирования — собственных и заемных.
Потоки для определения эффективности полных инвестиционных затрат.
Потоки для определения эффективности проекта с точки зрения собственного капитала.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов с финансированием через механизм лизинга можно воспользоваться «условным» показателем — «совокупный дисконтированный денежный поток». Данный показатель будет рассчитан с учетом лизинговых платежей в оттоке денежных средств. При этом необходимо учесть сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования, прочие ключевые моменты:
- при лизинге существует возможность применять к предмету лизинга ускоренную амортизацию с коэффициентом ускорения до 3, это может существенно сказаться на выплатах по налогу на прибыль и на имущество
- дополнительные затраты — монтаж, доставка, страхование имущества при лизинге может быть учтено в платежах по договору лизинга, с случае кредита это надо как-то финансировать, например из собственных средств.
Таким образом, при формировании денежного потока для анализа, необходимо учитывать:
3) Необходимо проводить сравнение вариантов в одном временном периоде. Выбор горизонта рассмотрения является определяющим. Это дает базу для сравнения альтернатив реализации проекта. Например, что нам выгоднее — покупать оборудование за счет собственных/заемных средств или брать оборудование в лизинг.
Источник https://cyberleninka.ru/article/n/lizing-kak-istochnik-finansirovaniya-investitsionnoy-deyatelnosti
Источник https://studopedia.ru/4_177431_lizing-kak-forma-finansirovaniya-investitsionnoy-deyatelnosti-predpriyatiya.html
Источник https://www.alt-invest.ru/lib/specifika-s-lizingom/