Как я опционами торговал — Финансы на vc. ru

Максимально доступно объясняем, что такое опционы

Опционы — достаточно сложные инструменты. В этой статье мы максимально просто описали принцип их работы и базовые понятия, необходимые для торговли. Но для осмысления этого материала необходимо внимательное и вдумчивое чтение, поэтому рекомендуем отложить в сторону посторонние дела и погрузится в разбор этого многогранного финансового инструмента.

Что такое опцион

Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать какой-либо актив в определенный момент времени по заранее оговоренной цене.

Можно провести аналогию со страховкой. Покупатель страхуется на случай изменения цены актива и платит за это небольшую сумму — премию. Продавец ему эту страховку продает, принимая риски на себя.

Пример. Акции X стоят 300 руб. Инвестор ждет их роста и хочет купить 100 акций, но сейчас у него нет достаточной суммы. Тогда он может заключить опционный контракт, по которому, заплатив небольшую премию, например 400 руб., он получает право в будущем купить 100 акций X по цене 300 руб. за штуку.

Если акции X упадут или не вырастут, то убытки покупателя составят 400 руб. — размер уплаченной премии. Если же акции X вырастут, например до 320 руб., то покупатель может воспользоваться своим правом приобрести у продавца акции по 300 руб. и тут же заработать на перепродаже. В данном примере прибыль покупателя опциона составит (320-300) * 100 – 400 = 1600 руб.

Актив, в отношении которого заключается опцион, называется базовым активом . Цена сделки, зафиксированная в контракте, называется страйк или цена страйка. В приведенном выше примере базовым активом являются акции X, а страйк равен 300 руб.

Опцион, который дает покупателю право на покупку, называется call-опцион. В примере выше стороны заключили как раз такой контракт.

Опцион, который дает право покупателю на продажу базового актива, называется put-опцион. На биржевом сленге опционы call и опционы put иногда просто называют «колы» и «путы».

Каждый опцион заключается на определенный срок: неделя, месяц, квартал и пр. Покупатель может исполнить свой опцион только в конце этого срока (европейский опцион) или в любой момент до истечения этого срока (американский опцион). Исполнение опциона называют экспирация . Этим же термином часто именуют дату истечения срока контракта, поскольку в этот момент контракт может быть исполнен автоматически

Сделки с опционами

Поясним на примерах, как доход по опционам зависит от изменения цены базового актива. Участник торгов может выступать в качестве продавца или покупателя опциона, а сам опцион может быть put или call. Это дает четыре возможных позиции, которые может занять инвестор.

Покупка опциона call

Опцион call дает покупателю право купить определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль он получит при росте цены базового актива, и она не ограничена.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход (ось Y) покупателя опциона call со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива в день экспирации (ось X). Объем опциона — одна единица базового актива.


Продажа опциона
call

Для продавца ситуация будет обратной. Продавец опциона call берет на себя обязательство продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Прибыль продавца составляет премия, которую он получает от покупателя в момент заключения контракта. Если базовый актив поднимется выше цены страйка, то продавец начнет терять деньги. Чем выше будет цена актива, тем больше будет убыток продавца.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход продавца опциона call со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона. Объем опциона — одна единица базового актива.


Сделки с опционами
Put

Покупка опциона put

Опцион put дает покупателю право продать определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Убыток покупателя ограничен премией, которую он уплачивает при заключении контракта. Прибыль инвестор получит в случае снижения базового актива. Она ограничена максимальным значением в случае падения стоимости базового актива до нуля.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход покупателя опциона put со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона. Объем опциона — одна единица базового актива.


Продажа опциона
put

Продавец опциона put берет на себя обязательство купить у покупателя опциона определенное количество единиц базового актива по цене страйка в момент исполнения опциона.

Прибыль продавца ограничена премией, которую он получает при заключении контракта. Но при снижении стоимости актива ниже цены страйка он начнет нести убытки. Чем ниже упадет стоимость актива, тем больше будет убыток продавца опциона put.

На схеме ниже представлен пример, как меняется доход продавца опциона put со страйком 100 руб. и премией 5 руб. в зависимости от цены базового актива на момент исполнения опциона.


Контрольные вопросы

Прежде чем перейти далее, рекомендуем самостоятельно ответить на следующие вопросы. Это позволит закрепить понимание базовых понятий.

  1. Какие сделки позволяют заработать на росте базового актива?
  2. Какие сделки позволяют заработать на снижении базового актива?
  3. При какой сделке размер убытка может быть максимальным?
  4. При каких сделках размер убытка минимален?
  5. Какой будет сумма сделки в момент исполнения по опциону на 10 единиц базового актива со страйком 50 руб.?
  6. Инвестор купил опцион call на одну единицу актива со страйком 440 руб. и заплатил за это премию 15 руб. Какая должна быть цена базового актива к моменту экспирации, чтобы доход инвестора составил 0 руб.?
  7. Инвестор продал опцион put со страйком 370 руб. на 100 единиц базового актива и получил за это премию 300 руб. К моменту экспирации цена актива составила 360 руб. Сколько составила прибыль/убыток продавца опциона?

Ответы на контрольные вопросы будут в конце материала, но рекомендуем сначала ответить на них самостоятельно.

Как определяется цена опциона

Цена опциона или премия — сумма, которую покупатель опциона платит продавцу в момент заключения контракта. Она включает в себя две составляющих:

Внутренняя стоимость

Это тот доход, который мог бы получить покупатель опциона, если бы исполнил его прямо сейчас (без учета уплаченной премии). Она зависит от разницы между ценой базового актива и ценой страйка. Может быть положительна или равна нулю.

Для опциона call внутренняя стоимость равна нулю, если цена базового актива ниже или равна цене страйка. Если цена базового актива превышает цену страйка, то внутренняя стоимость положительна и равна их разнице.

Для опциона put внутренняя стоимость равна нулю, если цена базового актива выше или равна цене страйка. Если цена базового актива ниже цены страйка, то внутренняя стоимость положительна и равна их разнице.

В зависимости от того, как соотносятся между собой страйк и цена базового актива, выделяют три состояния, в котором может торговаться опцион

Если внутренняя стоимость опциона выше нуля, тогда говорят, что этот опцион торгуется «в деньгах» (ITM — in the money).

Если базовый актив торгуется вблизи цены страйка и внутренняя стоимость близка к нулю, то опцион торгуется «на деньгах» (ATM – at the money).

Если базовый актив торгуется далеко от цены страйка и внутренняя стоимость равна нулю, то говорят, что опцион торгуется «вне денег» (OTM – out the money).


Временная стоимость

Опцион — это риск для продавца. Чем больше времени до момента экспирации, тем выше риски того, что опцион окажется «в деньгах» и продавец понесет убытки. Поэтому в премию опциона включается компенсация за риск, которая снижается до нуля к моменту экспирации.


Формула Блэка — Шоулза

Если с внутренней стоимостью все понятно, то как оценить временную стоимость — компенсацию за риск? Здесь необходимо учесть не только время до исполнения, но и текущую цену актива, его волатильность, уровень безрисковой доходности и другие параметры.

Читать статью  Рынок инвестиций: виды и классификация по функциям

Чтобы увязать между собой все параметры опциона используется формула Блэка — Шоулза. На ее основании рассчитывается теоретическая цена опциона или теоретическая премия, на которую ориентируются участники торгов. Сама формула довольно сложна, но ее можно не рассчитывать. Обычно в торговых терминалах это делается автоматически, в том числе такое значение можно найти в терминале QUIK.

На практике часто используются отдельные коэффициенты-формулы, которые показывают чувствительность цены опциона к определенным параметрам. Их называют «греки», поскольку большинство из них обозначается буквами греческого алфавита. В рамках данного материала мы не будем их рассматривать. Общую информацию про них можно найти здесь.

Опционы на Московской бирже

На Московской бирже опционы торгуются на срочном рынке. В качестве базового актива могут выступать только фьючерсы. То есть опционов на акции Сбербанка нет, есть только опционы на фьючерсы Сбербанка. Как правило, объем опциона равен одному фьючерсу.

Самыми ликвидными можно считать опционы на ближние фьючерсы индекса РТС, USD/RUB, Brent и акций Сбербанка. При желании также можно торговать контрактами на фьючерсы Газпрома, ВТБ золото, серебро и пару EUR/USD. По остальным базовым активам найти контрагента по сделке может быть проблематично.

Для торговли опционами в терминале QUIK предусмотрен специальный инструмент, который называется «Доска опционов». Его можно найти в меню «Создать окно» –> «Все типы окон» –> «Доска опционов». По умолчанию оно выглядит следующим образом:

Каждая строчка показывает параметры опциона с соответствующей ценой страйка. Справа параметры опционов put, слева – опционов call.

Столбцы «Спрос CALL» и «Предложение CALL» показывают лучшую заявку на покупку и продажу опциона call. Аналогичные параметры для опциона put приведены в столбцах «Спрос PUT» и «Предложение PUT». Чтобы открыть полный стакан заявок для соответствующего опциона, нужно сделать двойной щелчок мыши по нужной строке.

В столбце «Теоретическая цена опциона» приведена оценка, рассчитанная по формуле Блэка – Шоулза. Как правило, все сделки проходят по цене близкой, к расчетной. В столбце «Расчетная премия» то же самое значение, рассчитанное на конец торговой сессии.

Если щелкнуть по таблице правой кнопкой мыши и выбрать «Редактировать таблицу», то в открытом окне можно выбрать и другие столбцы для отображения, в том числе расчётные значения «греков».

Особенности опционов на Мосбирже

Все опционы на Мосбирже являются опционами «американского типа». Это значит, что покупатель может потребовать исполнения своего контракта в любой день до момента экспирации. Если на момент экспирации покупатель опциона не исполнил его, то автоматическое исполнение происходит только в том случае, если опцион оказался «в деньгах».

По срокам опционы могут быть недельными (экспирация каждый четверг), месячными и квартальными. Недельные и месячные опционы являются поставочными — при исполнении опциона происходит поставка базового актива (фьючерса). Квартальные опционы являются расчетными — при исполнении продавец и покупатель просто получают финансовый результат, исходя из цены базового актива и размера премии в момент сделки.

Все опционы на Московской бирже являются маржируемыми. При заключении сделки с опционом на вашем счете будет резервироваться определенная сумма, которая будет каждый день пересчитываться в зависимости от движения базового актива и срока до экспирации. В момент исполнения вы сможете окончательно зафиксировать финансовый результат.

Советы по торговле начинающим

В отличие от других финансовых инструментов, опционы дают следующие возможности:

Совершать сделки со встроенным плечом, в том числе открывать короткие позиции.

Ставить на рост или снижение базового актива с четко ограниченным размером риска.

Продавать страховку от ценовых скачков и зарабатывать в те периоды, когда цена на базовый актив торгуется в диапазоне.

Хеджировать портфель от снижения цен на акции без продажи ценных бумаг. Это выгодно, например, если по акциям планируется воспользоваться налоговой льготой на долгосрочное владение, но трехлетний срок еще не прошел.

Создавать сложные опционные конструкции и зарабатывать на самых различных сценариях движения базового актива.

Начинать лучше с покупки опционов, потому что риски в данном случае ограничены уплачиваемой премией. Продажа опционов является более рискованной и требует высокого уровня экспертизы от участника торгов.

Первые сделки лучше совершать по цене, близкой к теоретической. Так вы с большей вероятностью избежите грубых ошибок.

Внимательно следите за тем, как меняется цена на опционы в зависимости от волатильности, движения базового актива и срока до погашения. Это поможет лучше понять логику ценообразования и оценить возможные сценарии развития рыночной ситуации.

Отчеты на контрольные вопросы

  1. Покупка опционов call или продажа опционов put
  2. Покупка опционов put или продажа опционов call
  3. Продажа опциона call
  4. Покупка опционов put или call
  5. 50*10 = 500 руб.
  6. 455 руб.
  7. 300 + 100*(360-370) = -700 руб. Инвестор получил убыток

БКС Мир инвестиций

Комментарии

Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Как я опционами торговал

Тема опционов и правда очень сложна. Я к ним приходил достаточно долго, и пришлось аж целый курс купить от нашего местного трейдера, чтобы посмотреть реальную жизнь, как и что работает. Здесь я постараюсь описать для вас вкратце, что это такое и какими оказались мои первые сделки.

Больше всего мне понравился пример лотерейного билета. Опцион — это лотерейный билет, которые вы покупаете на рынке. Будь то через брокера, банк или в каком-нибудь киоске. Принцип абсолютно идентичен!

Читать статью  Где и как дешевле купить валюту - 1 простой способ - POLEZNER

Приведу абстрактный пример, предположим, вы покупаете этот лотерейный билет. Получается, вы рискуете только определенной суммой, которую вы за него заплатили, но при этом вы рассчитываете получить выигрыш или прибыль, которая может в несколько раз превысить стоимость самого билета.

Примерно так же обстоят дела при торговлей опционами на любой брокерской площадке: при покупке опциона вы можете получить прибыль, если цена опциона пойдет в нужном для вас направлении, при покупке опциона вы задаете это направление. В худшем раскладе вы потеряете просто ваши деньги, которые вы заплатили за этот лотерейный билет.

Конечно, не обойдется и без усложняющих деталей. Разница между опционами и лотереей еще заключается в том, что в лотерее основная сторона это покупатель, а вот в случае с опционами вы так же можете стать и продавцом этой лотереи. Получается это договор или оговоренные условия между двумя сторонами-людьми о том, что будет происходить дальше на рынке. Если же вы выступаете продавцом этого лотерейного билета, тогда и ситуация для вас станет обратной: вы получаете от покупателя платеж за проданный лотерейный билет, но вы гарантируете выполнение определенных условий в том случае если на рынке начнется движение не в благоприятную для вас сторону.

Прежде всего, опцион — это инструмент фондового рынка или еще его называют контрактом, в его основе всегда лежит какой-то базовый актив. То есть не может быть просто условия, должно быть прописано о каком активе идет речь, будь то акция Тесла, золото, нефть или любой другой актив.

Опцион — это контракт между покупателем и продавцом, в нем указывается цена и срок, по истечении которого этот контракт начнет действовать или давать какие-то привилегии одной или другой стороне.

Возьмём, например, кофе, как базовый актив. Пускай цена за кофе сегодня будет 5 евро. Вы полагаете, что цена на кофе скорее всего вырастет и хотите закупить 100 пачек кофе, но денег у вас пока на 100 пачек не хватает, ждете зарплаты.

Вы приходите на рынок и находите продавца. Вы договариваетесь с ним на следующие условия, в которых закрепляете, что вы хотите иметь возможность купить 100 пачек кофе через месяц по цене 6 евро за пачку и фиксируете определенную дату, например 8 числа следующего месяца. За это вы платите продавцу сразу 10 евро. Важно учесть, что вы платите за ПРАВО, не обязательство! Выкупить 100 пачек к 8 числу.

💰Бонус продавца, что он сразу получает 10 евро. Кофе он торгует так или иначе и ему кажется, что цена скорее всего останется на таком же уровне, так что он от этого выиграет.

Наступает 8 число, кофе стоит аж целых 7 евро за пачку, но вам продавец обязан продать за 6 евро / шт.

🤑🤑🤑 Получается, что вы в плюсе! 6 * 100 + 10 = 610 евро вы заплатили за все кофе, а на рынке сегодня можно сразу же продать кофе за 700. Ваша прибыль 90 евро! Вы приумножили свои инвестиции в 9 раз.

😭😭😭Продавец же оказался в минусе. Он получил 10 евро за договоренность с вами, но пришлось продать кофе за 6 евро, когда он стоит 7 евро. Получается его минус -90 евро.

Вот так мы познакомились с вами с первым видом опционов – CALL Options.

Как вы понимаете сценариев развития данной ситуации достаточно много, но для вас как для покупателя этого ПРАВА есть огромное преимущество. Все ваши риски были сопряжены только с одним фактором – вы можете потерять те самые 10 евро и это ваша максимальная потеря в этой сделке, кофе вы можете не покупать вовсе, если его цена опустилась ниже 6 евро.

Есть еще и противоположная ситуация, право воспользоваться продажей пачек кофе это если мы будем рассматривать с позиции продавца. В таком случае это будет пут опцион или их еще называют страховками.

Страховками они называются неслучайно. Представим тот же самый пример с кофе, но только вы теперь являетесь продавцом кофе. Вы понимаете, что сегодня ситуация крайне нестабильная и скорее всего цена на кофе пойдет вниз, а у вас много товара, который надо продавать.

Вы приходите на рынок и ищите людей, готовых вам дать возможность через месяц продать 100 пачек кофе по 5 евро. Получается вы страхуете свою партию из 100 пачек, вы 100% сможете продать ее к определенному числу. Безусловно за это право продать придется заплатить и вы платите 10 евро. Напоминает ситуацию с обычными страховыми случаями, поэтому и называются пут опционы страховками.

Теперь подходит назначенная дата и оказывается вы были правы, кофе стоит 4 евро за штуку.

🤑🤑🤑 Ваша прибыль: 90 евро, 10 вы заплатили за эту «страховку» и 100 заработали поскольку продали кофе по 5, когда он стоит 4.

😭😭😭Тот, кто вам дал такую возможность, оказался в минусе на 90 евро.

Теперь самое замечательное, а так же и очень плохая вещь в этих контракт то, что кофе оказывается вам и не нужно! Вы можете просто заключать контракты и не имея даже кофе.

Как многие уже знают, у меня есть портфель на Interactive Brokers, и я могу вести там торговлю опционами. Вместо кофе у меня акции. Окно с опционами там выглядит сложно, но интересно! 🙂

Буквально недавно я протестировал одну сделку. Посмотрел на котировки акции компании MPC. И я купил 2 контракта.

1 контракт – купил call опцион по цене 90 (на тот момент акция MPC стоила как раз таки около 90 долларов за штуку) на дату 20 мая 2022. То есть я купил лотерейный билет, который выиграет, если цена будет выше 90 долларов в промежутке от начала и конца мая. Общая стоимость контракта 326 долларов + 0,75 долларов комиссия.💸💸💸

2 контракт – купил put опцион по цене 88,5 с датой 20 мая 2022. То есть купил «страховку», что я могу продать данную акцию по цене 88,5.У меня получилась очень интересная стратегия, которая называется термином Straddle и самое классное, что мне главное, чтобы акция куда-нибудить СИЛЬНО двинулась. Общие расходы по контракту 366 + 0,75 💸💸💸. Мою потенциальную прибыль можно обозначить данным графиком.

На графике видно, что зона синего треугольника у меня зона моего убытка. Это ситуация, при которой цена особо никуда не двинулась или двинулась, но слабо. Если же цена уходит в какие-то направления, то я начинаю зарабатывать.

Почему я купил опционы именно на акцию MPC? Ответ прост, мне нужно было сильное движение, а у MPC скоро был отчет. Я купил 2 направления, страховку и лотерейный билет и надеялся, что акция компании после публикации отчета куда-либо двинется.

После отчета цена подскочила на 4,39% 📈, но мне этого оказалось мало. Как вы понимаете, мой лотерейный билет (контракт call option) выиграл, и я получил 120 долларов плюса 🤑🤑🤑. Этот лотерейный билет я сразу же и продал.

Страховка же теперь становится менее релевантной. Я застраховал актив по 88,5, но цена уже 93,85 на момент написания статьи и получается, что она уже почти никому не нужна и скорее всего я потерял всю сумму, которую я за нее заплатил.

Итог, пока тактика не сработала и я скорее всего окажусь в минусе около 200 долларов. Но главное это уже достаточно профессиональный опыт торговли, буду тестировать ее дальше! 🙂

Если понравилась статья, то welcome ко мне в блог на сайт emotionalegghead.com, где я публикую больше таких полезностей для вас!

*Meta, которой принадлежит Instagram, признана в России экстремистской организацией

Инструментарий фондового рынка: что такое опционы, и как они работают

image

В предыдущих материалах нашего блога уже неоднократно поднималась тема производных финансовых инструментов (деривативов), также несколько топиков были посвящены фьючерсным биржевым контрактам (например, один и два). Фьючерсы сегодня являются одним из основных финансовых инструментов на срочном рынке, однако ими дело не ограничивается, и современные биржевые площадки невозможно представить себе и без опционных контрактов. Сегодня речь пойдет именно о них.

История опционов

Корни современных опционов уходят во времена Древней Греции. Одно из первых упоминаний использования опционов встречается в труде Аристотеля, который описывает пример успешной спекуляции, осуществленной другим философом — Фалесом. Тот хотел доказать, что несмотря на бедность, философ может легко заработать денег с помощью ума, просто его не очень интересует финансовая выгода.

Читать статью  Инвестиции - что такое инвестиции простыми словами, понятие в экономике

Фалес, благодаря своим познаниям в метеорологии, предположил, что урожай оливок следующим летом будет богатым. Обладая некоторой суммой денег (весьма небольшой), он заранее арендовал прессы для отжима масла у их владельцев в городах Милет и Хиос, которые вовсе не были уверены, что их услуги будут востребованы в тот промежуток времени — то есть Фалес приобрел право использовать прессы в будущем, но если бы не захотел, то мог бы этого и не делать, потеряв уплаченные деньги.

Когда наступило лето и урожай оливок действительно оказался богатым, Фалес смог хорошо заработать на предоставлении права использования арендованных прессов всем желающим.

image

Подлинность этой истории ставится некоторыми исследователями под сомнение (особенно много вопросов вызывает способность Фалеса предсказать урожай оливок на полгода вперед), описание деталей самой сделки также не до кона ясно, но часто ее сравнивают с современным понятием опциона пут (put option —подробнее о нём далее).

Еще один пример использования опционов в древности содержится в Библии — по сюжету Лаван предложил Иакову право жениться на своей младшей дочери Рахиль в обмен на семь лет службы. Этот пример иллюстрирует риск, с которым сталкивались торговцы опционами на ранних этапах развития этого финансового инструмента — вероятность отказа от исполнения обязательств одной из сторон. Как известно, по истечении 7 лет, Лаван отказался выдать Рахиль за Иакова, предложив ему жениться на другой своей дочери.

Как и в случае с фьючерсами, опционы вошли в оборот из-за того, что фермерам нужно было обезопасить себя от убытков при неурожаях, а перекупщики товаров могли с помощью подобных контрактов сэкономить средства (при удачном стечении обстоятельств).

Эволюция торговых отношений привела к возникновению бирж и спекулятивной торговли активами на них — в средние века биржевые площадки появились как в Европе (например, в Антверпене), так и в Азии — например, рисовая биржа Дожимы в Осаке.

Известный пример применения опционов и фьючерсов — период так называемой тюльпаномании в Голландии 1630-х годов. Тогда спрос на луковицы тюльпанов стал очень велик и превысил предложение. Поэтому на Амстердамской бирже торговцы могли заключать контракты на покупку или продажу луковиц по определенной цене — в случае опционов, это было именно право, а не обязанность, которым характеризуется фьючерс. При наступлении оговоренной даты покупатель/продавец мог воспользоваться своим правом на покупку или продажу по оговоренной цене, а мог и передумать, не предпринимая никаких действий.

image

Следующим этапом развития опционов стало появление подобных контрактов на акции на Лондонской бирже в 20-х годах 19 века (хотя первый опционный контракт на товары был заключен на этой бирже еще в конце 17 века). Объёмы торгов опционами на тот период были совсем невелики, а в США в конце века на некоторых биржах подобные операции вообще были запрещены.

До 1973 года торговля опционами велась в очень небольших объёмах (хотя отдельные спекулянты вроде Джесси Ливермора и пытались нажиться на них). В этом году была основана Чикагская биржа опционов CBOE, на которой началась активная торговля данным финансовым инструментом. Биржа запустила стандартизированную торговлю опционными контрактами. Помогли развитию данного вида торговли и власти США, разрешив банкам и страховым компаниям включать опционы в свои инвестиционные портфели.

Что такое современный опцион

На данный момент под опционом понимается право купить или продать определенный актив (его называют базисным) в будущем по определенной цене. Похоже на рассмотренные нами в одном из предыдущих материалов фьючерсы, при одном отличие — фьючерс является обязательством совершить сделку в оговоренный срок по оговоренной цене, а опцион — это право. Покупатель опциона может своим правом купить или продать актив воспользоваться, а может и не делать этого. Поэтому, по сравнению с фьючерсами, опционы являются нелинейным инструментом, позволяющий биржевым торговцам реализовывать гибкие стратегии.

Как и фьючерсы, опционы торгуются на бирже — как правило в тех же секциях (на Московской бирже это срочный рынок). В качестве базового актива опционы обычно используются те же активы, что и для фьючерсов. Кроме того, базовым активом опциона может быть и сам фьючерс.

Аналогично с фьючерсами, у опциона есть дата исполнения (экспирации). По способу исполнения опционы делятся на американские и европейские. Американские могут быть исполнены в любой момент до даты экспирации, а европейские лишь строго в эту дату.

Для удобства отображения всех параметров опционов обычно ими торгуют с помощью специального интерфейса в терминале, который называется доской опционов.

image

Доска опционов терминала SMARTx

Как это работает

Опционы бывают двух типов — колл (call option) и пут (put option). Покупатели call-опционов (еще их называют держателями) приобретают право купить базисный актив в будущем по определенной цене — её называют ценой страйк. Соответственно, продавцы опциона колл (или подписчики) продают покупателю такое право за определенную сумму денег, называемую премией опциона. Если покупатель решит реализовать свое право, то продавец будет обязан поставить ему базовый актив по заранее оговоренной цене, получив взамен деньги.

В случае опциона put держатель наоборот приобретает право продавть базисный актив в будущем по определенной цене, а продавец, соответственно, покупателю такое право продает за деньги. Если покупатель в дальнейшем решит воспользоваться своим правом, то продавец put-опциона будет обязан принять от него базисный актив и заплатить за него оговоренную сумму.

Получается, что на один и тот же базисный актив с одним и тем же сроком исполнения можно заключить четыре сделки:

  • Купить право на покупку актива;
  • Продать право на покупку актива;
  • Купить право на продажу актива;
  • Продать право на продажу актива.

где Р – рыночная цена актива на дату окончания контракта, П – цена на актив, назначенная в контракте, цена исполнения или страйк-цена, К – количество активов по контракту, Ц – цена покупки опциона (опционная премия).

Проиллюстрируем на примере. Допустим инвестор хочет заключить опционный контракт типа пут на продажу 100 акций какого-либо эмитента по цене 100 рублей за штуку через шесть месяцев, учитывая, что текущая стоимость актива равна 120 рублей. Инвестор, покупая опцион, рассчитывает на падение цены акций в течение следующих 6 месяцев, продавец опциона же наоборот надеется на то, что цена как минимум не упадет ниже 100 рублей.

Здесь больше рискует продавец опциона (подписчик) — если курс акций упадет ниже 100 рублей, то купить актив ему придется по 100 рублей, хотя актуальная цена на рынке может быть уже и ниже. Доход покупателя опциона же будет еще больше, поскольку он купит на рынке дешевые акции и продаст их по заранее оговоренной более высокой цене — и вторая сторона сделки будет вынуждена у него их купить.

Как и в случае с фьючерсами, в качестве посредника и гаранта исполнения сторонами сделки своих обязательств выступает биржа, которая блокирует на счетах продавца и покупателя гарантийные депозиты, гарантируя таким образом выполнение оговоренных условий.

image

Зачем нужны опционы

Опционы используются как для извлечения прибыли из спекулятивных операций, так и для хеджирования рисков. Они позволяют инвестору ограничить риск финансовых потерь только определенной суммой, которую он уплачивает за опцион. В то же время прибыль может быть любой. Это выгодно отличает опционы от фьючерсов, где вне зависимости от того, оправдались ли предположения инвестора относительно рыночной конъюнктуры, он обязан совершить сделку по оговоренным условиям в оговоренный день.

Опционы являются рисковым видом инвестиций, однако их плюс в том, что риск заранее известен — инвестор рискует потерять только цену опциона.

Благодаря этой своей особенности, опционы пользуются большой популярности у спекулянтов (которые приносят на рынок ликвидность, о чем мы писали в наших прошлых материалах), а инвесторы получают гибкий инструмент построения сложных торговых стратегий.

Опционы прошли долгий путь длиной в сотни лет. Зародившись в мире, который был совсем не похож на нынешний, они видоизменились для того, чтобы решать задачи современных инвесторов и торговцев. Сейчас, благодаря гибкости и возможности получения приемлемых результатов, данный финансовый инструмент находятся на пике популярности, и его использование постоянно растет.

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/maksimal-no-dostupno-obieiasniaem-chto-takoe-optsiony

Источник https://vc.ru/finance/416674-kak-ya-opcionami-torgoval

Источник https://habr.com/ru/company/iticapital/blog/226829/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.