РОЛЬ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Венчурные инвестиции: что это и как заработать

Венчурными инвестициями называются рискованные вложения средств в новые, развивающиеся бизнесы, имеющие высокие риски и неизвестный потенциал. Венчурный инвестор обычно вкладывает деньги в совершенно новые проекты, которые претендуют стать сверхприбыльными, зачастую веря только словам и обещаниям. В свое время таким стартапом были Google, Facebook, Amazon.

Согласно данным статистики, венчурный стартап приносит прибыль только в 25% случаев, в остальных 75% инвестиция не оправдывает себя.

Венчурные проекты отвечают следующим критериям:

• инновационные, предлагающие то, чего нет на рынке. Это может быть новейшая технология, метод и т. д. ;
• технологичные, позволяющие сделать шаг вперед в развитии технологий, производств, науки, промышленности;
• масштабируемые, способные быстро захватить рынки не только в масштабах одного региона, но и всей страны, мира.

Венчурный проект объединяет создателей технологий и инвесторов. Благодаря ему стартапы находят финансирование и могут от простой идеи пройти путь к мировому успеху. Как в свое время сделала крупнейшая социальная сеть — Facebook.

Какие инвестиции называют венчурными

Рискованные вложения в стартап, новый, никому не известный бизнес, претендующий на резкий взлёт, называют венчурными инвестициями. В большинстве случаев на таких стартапах инвесторы теряют деньги, но могут и получить огромную прибыль. Именно надежда на сверхприбыль и славу спонсора гениального проекта заставляют инвесторов идти на риск.

Приведем два примера, показывающих отличия инвестора от венчурного инвестора:

1. Решили вложить деньги в салон красоты, который открывается в вашем доме? Там работают отличные мастера, но нужен ремонт и современное оборудование. Вы рассчитываете на хорошую, стабильную отдачу от вложений. От одного вида стильного салона у клиентов должно появиться желание его посетить. Вы — инвестор.
2. Познакомились с командой талантливых ребят, которые разрабатывают новую социальную сеть. Проект обещает быть прорывным. Такого в России, да и во всем мире, еще не было. Перспективы огромные, но и велик риск, что слова о перспективах и успехе, так и останутся словами, а инвестиции через венчурный проект уйдут в небытие. Решили вложить деньги? Вы — венчурный инвестор.

Как работает венчурное инвестирование

Инвестиции в венчурные проекты работают следующим образом:

1. Инвестор находит несколько венчурных проектов, вкладывает деньги.
2. Компании пытаются развиваться, кто-то разоряется сразу, другому проекту везет больше, он работает, но с незначительным успехом.
3. Один проект резко идет вверх, принося просто нереально большую прибыль, увеличивая начальное вложение в несколько раз.

Это идеальная схема венчурной инвестиции. Но всё может быть и не так. Управлять рисками в таких проектах невозможно. Стартапам везет редко. Уменьшить потери можно, если вкладывать деньги в компании, которые уже растут. Но здесь потребуются большие вложения, и сверхдоходов практически никогда не бывает.

В общем виде правичурных инвестиций выглядят так: чем раньше заходите в проект, тем больше рисков, тем выше прибыль.

Зачем вкладываться в венчуры

Самое привлекательное в венчурных инвестициях — высокая доходность. Рискнув, можно получить сверхприбыль и войти в список Forbes.

Первые инвестиции в начинающую компанию Apple составили 150 тысяч долларов. Сегодня собственный капитал Apple Inc. составляет более 65 миллиардов долларов.

В 2004 году первую инвестицию в Фейсбук внес Питер Тиль, она составила 500 тысяч долларов. Инвестор получил 10,2% компании и место в совете директоров. Сначала он встретился со студентом Марком Цукербергом и Паркером, выслушал их, согласился участвовать в проекте. Через 8 лет продал свои акции на сумму более миллиарда долларов. Рост от 500 тысяч долларов до миллиарда — впечатляющий.

Примеры удачных инвестиций вдохновляют, стимулируют участвовать в венчурных проектах, несмотря на риски стартапов.

Преимущества и недостатки

Вложения в развивающийся бизнес, помощь стартапу неоднозначна, перспективы непонятны. Но как заманчиво получить быструю прибыль, ведь это проще, чем копить годами. Давайте посмотрим, что привлекает инвесторов и какие проблемы их ждут.

Доходность венчурных инвестиций

К основным преимуществам инвестиций в венчурные проекты относятся:

• Высокая доходность. Прибыль от стартапа в среднем составляет 25% годовых, но может и в несколько десятков, а то и сотен раз превысить вложения.
• Быстрая прибыль. Средний срок нахождения инвестора в проекте не более пяти лет.

Риски венчурных вложений

К основным недостаткам венчурного инвестирования относится:

• Высокий риск. Венчурная инвестиция не возвращается примерно в 75% случаев. Пятая часть проектов закрывается уже в первый год, еще треть работает не более двух лет.
• Невозможность прогнозов. Изучение отчетности, проектов не позволяет точно спрогнозировать, будет ли успех в ближайшие годы. От самого простого проекта иногда больше прибыли, чем от сложной системы. Некоторые стартуют и быстро добиваются успеха, другому проекту нужно время, чтобы раскрутиться.
• Сложность выбора. Зачастую под венчурным проектом скрываются мошенники, финансовые пирамиды, лишающие всех вложений. Найти хороший проект сложно, новички не умеют себя рекламировать. Поэтому инвестору приходится самостоятельно искать, выбирать, на каком стартапе остановиться. Совмещать поиски с основной работой тяжело, рекомендуется обращаться в фонды.

Проще всего инвестировать на этапе IPO, когда компания продает акции. Можно воспользоваться венчурным фондом. Они собирают деньги инвесторов и распределяют их между перспективными проектами.

Виды венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции классифицируют по стадии и моменту развития бизнеса. Специалисты выделяют четыре основные группы. Рассмотрим подробнее каждый вид.

Вложения в стартап

Деньги вкладываются на этапе пилотной версии. Компания обычно уже зарегистрирована на рынке, тестирует свою деятельность, но для дальнейшей работы ей необходимо дополнительное финансирование. По оценке аналитиков половина стартапов просуществует не более пяти лет. Поэтому такие вложения обладают самым высоким риском, но и способны принести максимальную выгоду.

На развитие

Вложение осуществляется в уже существующую компанию, продукция которой принята рынком, есть рост спроса. Деньги инвесторов идут на расширение или развитие производства, внедрение идей, выпуск новых видов продукции, закупку оборудования, другие цели. Поскольку банки неохотно выделяют кредиты венчурному проекту, особенно тому, кто недавно начал работать и пока не показал существенных результатов, бизнес ищет инвесторов — тех, кто поверит в успех дальнейшего развития, сделает венчурную инвестицию, пойдет на риск и выделит деньги.

Инвестирование операции

На венчурном рынке можно инвестировать операции. Когда деньги вкладываются для выполнения определенного действия, реализации одной, конкретной цели. Целевая поддержка может предназначаться, например, для замены вышедшего из строя дорогостоящего оборудования. В обмен компании предоставляют место в совете директоров, крупный пакет акций или другие преференции.

Возрождение предприятия

При наступлении угрозы банкротства компания может быть спасена инвестициями. Это происходит, если инвестор видит хорошие перспективы данного бизнеса и предполагает, что он вернет вложенные средства, если изменит руководство или принципы ведения дел. Обычно спасение предприятия от кризиса происходит в обмен на контрольный пакет акций, руководящую должность.

Стадии

Стартапы проходят несколько стадий развития — начальную, среднюю и позднюю. Чем ниже стадия, тем меньше вложений потребуется и тем выше риск для инвестора. Инвестициями могут быть не только деньги. Вложением в проект является юридическая поддержка, проведение рекламных кампаний, предоставление специалистов необходимого уровня и другая помощь.

Как заработать

Оптимальная доходность обеспечивается, если в инвестиционном портфеле не менее десяти различных проектов. Выбирая, куда инвестировать, рекомендуется обращать внимание на возможность масштабирования нового бизнеса, позитивную юнит-экономику, хорошо налаженную систему принятия решений, отстроенные процессы их воплощения. Даже неочевидно прибыльные, но хорошо выстроенные при отличной организации процесса идеи могут вывести компанию на высокую прибыль.

Ограничений по отраслям не бывает. Каждая идея имеет право на успех. Можно выбирать хорошо знакомые отрасли или те, в которых никогда не участвовали. Качественные проекты есть на акселераторах, в венчурных фондах, у друзей и знакомых.

Венчурные инвесторы, вкладывая средства в проекты, рассчитывают на многократный рост, быстрый успех, возможность выйти с максимальной прибылью. Венчурный рынок имеет высокую маржинальность и большие риски. Это его главная особенность.

Кто может стать венчурным инвестором

Инвестициями могут заниматься как успешные бизнесмены, которые достигли всего в своей отрасли, но хотят большего, так и начинающие инвесторы со свободным капиталом. Начинающие венчурные инвесторы могут пойти по пути самостоятельных вложений, искать и выбирать проекты, анализировать предложения, идеи или воспользоваться помощью опытных участников рынка — клубов, сообществ, фондов, аналитиков, которые объяснят специфику, плюсы и минусы.

Важно помнить, что соинвесторы, фонды, даже имеющие большой опыт, не могут гарантировать успех венчурного проекта. Однако у них есть проторенный путь, известны основные проблемы, моменты, которые важно учитывать. Поэтому они смогут помочь подобрать портфель стартапов с наибольшим потенциалом.

Как найти проекты для вложений

Проще всего помогать своим друзьям, знакомым, увлеченным перспективным проектом. Главное — не забывать о рисках и не обвинять никого в случае потери вложений.

Для самостоятельного поиска проектов рекомендуется изучать информацию, публикуемую в специализированных сообществах, посещать технопарки, бизнес-инкубаторы. Они открыты практически во всех регионах. Есть клубы инвесторов, их тоже следует мониторить. Если инвестор создал себе положительную репутацию в венчурной сфере, к нему может обратиться за помощью любая молодая компания.

Небольшие суммы можно инвестировать в онлайн-режиме через специальные платформы, созданные для венчурных инвесторов. Сделки проходят дистанционно, комиссии обычно нет. Каждый проект публикует сведения о своем стартапе, отчетность о деятельности. Это простые варианты, когда можно попробовать себя в венчурных инвестициях.

Наиболее надежные инвестиции вносятся через венчурные фонды. Там нужно платить комиссию, но и риски самые низкие.

Рекомендуем начальные инвестиции вкладывать в хорошо знакомые сферы. Это позволит избежать ошибок на старте, поможет задать правильные вопросы создателю бизнеса, обсудить проект, понимая его суть.

Как инвестировать через венчурный фонд

Зайти на венчурный рынок можно несколькими способами:

• венчурный фонд;
• сообщество бизнес-ангелов;
• клуб;
• краудфандинговая площадка.

Инвестиции через венчурные фонды занимают более 70% общего рынка финансирования стартапов. Это классический, наиболее надежный вариант. Фонд собирает средства инвесторов, вкладывает их в несколько проектов на определенный срок, после выплачивает прибыль в соответствии с долей вложений.

Процесс инвестирования выглядит так:

1. Находите венчурный фонд.
2. Проводите переговоры с менеджером.
3. Выбираете стратегию.
4. Заполняете анкету, заключаете договор.
5. Открываете счет, вносите деньги.

Договор с фондом обычно подписывается в офисе компании или удаленно. Документы привозит курьер или отправляют почтой. Детали всегда можно согласовать с менеджером.

Для работы с венчурным фондом не нужно особых знаний, это не требует много времени; риски, если сравнивать с другими вариантами, минимальны. Капитал передается в управление, инвестор не контролирует, куда осуществляются вложения. Фонд берет с клиентов комиссию, её размер зависит от суммы вложений, выбранной стратегии, других факторов.

Венчурные инвестиции в России, развитие рынка

Россия — участник венчурного рынка. В 2019 году доля российских инвестиций составила более 800 миллионов долларов, порядка 10% стартапов смогли привлечь финансирование. В 2020 году венчурное вложение немного снизилось. Наиболее привлекательные отрасли — искусственный интеллект, финансово-технический сектор, IT-технологии, образование.

Какими будут перспективы рынка, предсказать невозможно. Санкции сокращают вливание зарубежного капитала. Российские фонды и частные инвесторы интересуются больше зарубежными проектами. Крупных венчурных фондов, ориентированных только на рынок России, нет, как и единого российского венчурного рынка.

Общие итоги

Венчурные инвестиции — самые высокодоходные и рискованные на финансовом рынке. Результат вложений непредсказуем. В случае успеха можно получить сверхприбыль, но удается это единицам. Рекомендуется рисковать только свободными средствами, от потери которых не наступит финансовая катастрофа в жизни инвестора.

Популярные вопросы

После того как финансовый план стартапа готов, модель бизнеса продумана, начинается поиск инвесторов. Тех, кто готов вложить деньги, свой опыт, поделиться контактами, методами управления, кто играет активную роль в развитии нового дела, называют бизнес-ангелами. Это могут быть компании, частные лица.

Венчурные инвестиции являются вложением денежных средств в обмен на акции компании, в которую осуществляется инвестирование. Учитывая основную цель стартапа — достижение общей цели инвестора и автора, количество акций определяется индивидуально и закрепляется в договоре.

Рынком неформального венчурного капитала являются индивидуальные венчурные инвесторы, обычно финансирующие самые ранние стадии развития бизнеса, зачастую инновационного. Неформальный сектор — важный источник венчурного капитала для малых и средних форм бизнеса.

РОЛЬ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Цель данного исследования заключается в определении роли венчурного инвестирования в экономике современной России. Трансформация российской экономики приводит к новым видам производств, которые требуют современных источников финансирования на долгосрочную перспективу. При этом, необходимо, чтобы соблюдалось условие сбалансированности таких финансовых показателей, как доходность , ликвидность и риск , причем то или иное соотношение показателей может варьироваться в зависимости от конкретного источника и цели финансирования. Для выявления роли венчурного инвестирования в России был проведен анализ текущего положения венчурного бизнеса в стране, изучены основные научные труды, касающиеся темы венчурного финансирования в условиях российских реалий. Помимо этого, была проведена сравнительная характеристика российского венчурного бизнеса и американской модели инвестирования в высокорисковые инновационные проекты с целью выявления основных различий в подходах к инвестированию в нашей стране и за рубежом. В дополнение были приведены примеры успешной реализации венчурных проектов в обеих странах, которые по-разному характеризуют экономическое положение каждой из этих стран. Результатами исследования являются обоснование важности венчурного инвестирования в экономике современной России, а также выявление наиболее важных проблем данной отрасли и предложение возможных путей их решения.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Олейник Г.В.

Особенности венчурного финансирования как формы обеспечения инвестиционного процесса и направления его поддержки

Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции его развития на примере российской Федерации и Соединенных Штатов Америки

THE ROLE OF VENTURE CAPITAL INVESTMENTS IN THE ECONOMY OF MODERN RUSSIA

The purpose of this study is to determine the role of venture investment in the economy of modern Russia. The transformation of the Russian economy leads to new types of production that require modern sources of financing for the long term. At the same time, it is necessary to meet the condition of balancing such financial indicators as profitability , liquidity and risk , and this or that ratio of indicators may vary depending on the specific source and purpose offinancing. To identify the role of venture capital investment in Russia, an analysis of the current situation of venture business in the country was carried out, and the main scientific papers related to the topic of venture financing in the conditions of Russian realities were studied. In addition, a comparative analysis of the Russian venture business and the American model of investing in high-risk innovative projects was carried out in order to identify the main differences in approaches to investing in our country and abroad. In addition, examples of successful implementation of venture projects in both countries were given, which characterize the economic situation of each of these countries in different ways. The results of the research are the justification of the importance of venture investment in the economy of modern Russia, as well as the identification of the most important problems of this industry and the proposal ofpossible ways to solve them.

Текст научной работы на тему «РОЛЬ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ»

РОЛЬ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СОВРЕМЕННОЙ

Олейник Г.В., студент

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия

E-mail: gleb_grw@mail.ru Научный руководитель: Седаш Татьяна Николаевна, к.э.н, доцент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия

Аннотация. Цель данного исследования заключается в определении роли венчурного инвестирования в экономике современной России. Трансформация российской экономики приводит к новым видам производств, которые требуют современных источников финансирования на долгосрочную перспективу. При этом, необходимо, чтобы соблюдалось условие сбалансированности таких финансовых показателей, как доходность, ликвидность и риск, причем то или иное соотношение показателей может варьироваться в зависимости от конкретного источника и цели финансирования. Для выявления роли венчурного инвестирования в России был проведен анализ текущего положения венчурного бизнеса в стране, изучены основные научные труды, касающиеся темы венчурного финансирования в условиях российских реалий. Помимо этого, была проведена сравнительная характеристика российского венчурного бизнеса и американской модели инвестирования в высокорисковые инновационные проекты с целью выявления основных различий в подходах к инвестированию в нашей стране и за рубежом. В дополнение были приведены примеры успешной реализации венчурных проектов в обеих странах, которые по-разному характеризуют экономическое положение каждой из этих стран. Результатами исследования являются обоснование важности венчурного инвестирования в экономике современной России, а также выявление наиболее важных проблем данной отрасли и предложение возможных путей их решения.

Ключевые слова: венчурное инвестирование, доходность, ликвидность, риск, инновации, инвестиционный процесс

THE ROLE OF VENTURE CAPITAL INVESTMENTS IN THE ECONOMY

OF MODERN RUSSIA.

Oleinik, G. V., student

Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

E-mail: gleb_grw@mail.ru Scientific Advisor: Sedash Tatyana Nikolaevna, Docent, Candidate of Sciences in Economy Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow, Russia

Abstract: The purpose of this study is to determine the role of venture investment in the economy of modern Russia. The transformation of the Russian economy leads to new types of production that require modern sources of financing for the long term. At the same time, it is necessary to meet the condition of balancing such financial indicators as profitability, liquidity and risk, and this or that ratio of indicators may vary depending on the specific source and purpose offinancing. To identify the role of venture capital investment in Russia, an analysis of the current situation of venture business in the country was carried out, and the main scientific papers related to the topic of venture financing in the conditions of Russian realities were studied. In addition, a comparative analysis of the Russian venture business and the American model of investing in high-risk innovative projects was carried out in order to identify the main differences in approaches to investing in our country and abroad. In addition, examples ofsuccessful implementation of venture projects in both countries were given, which characterize the economic situation of each of these countries in different ways. The results of the research are the justification of the importance of venture investment in the economy of modern Russia, as well as the identification of the most important problems of this industry and the proposal ofpossible ways to .solve them.

Keywords: venture investment, profitability, liquidity, risk, innovation, investment process

В период кризисных условий развития поиск новых путей вложения денег с наилучшим экономики России все большую роль набирает соотношением риск-ликвидность. При этом, на

фоне технологического развития как российской, так и мировой экономики довольно актуальным становится вложение средств в проекты, для которых характерен высокий уровень риска, то есть в венчурные проекты. Под ними подразумеваются проекты, которые нуждаются в таких инвестициях, которые невозможно легко и быстро продать, либо же реализовать их по заранее оговоренной, фиксированной цене.

Данный тип инвестиций является самым высокорисковым и даже обладают определенной степенью опасности для средств инвестора. Поэтому в этих условиях любой, кто хочет получить прибыль, должен уметь найти правильное соотношение между риском, ликвидностью и доходностью [1].

Сейчас в связи с трансформацией российской экономики и ее перехода на рыночный тип устройства способы ведения

расширяются, появляются новые профессии и знания. Поэтому сейчас наибольшую популярность набирают те проекты и отрасли, которые тем или иным образом связаны с информационными технологиями. Ведь ввиду быстрого технологического развития интерес к высокорисковым, но в то же время весьма доходным проектам возрастает все больше. Однако, на данный момент ввиду некоторых факторов наблюдается недостаток их финансирования. Связано это, во-первых, с недоверием людей в успех реализации данных проектов, ввиду большого количества провальных проектов, во-вторых, большинство инвесторов предпочитают вкладывать средства в традиционные проекты, такие как инфраструктура, классические ценные бумаги и активы.

Сейчас мы стоим лишь на пороге технологического будущего, которое включает мощный технологический толчок как экономики в отдельности, так и всего мира в целом [2]. Поэтому на данный момент вложения и финансирование технологических отраслей не набирает особую популярность. Однако, отметим, что при успешной реализации

венчурного проекта окупаемость часто превосходит затраты на проект в несколько раз. Также одной из проблем венчурного финансирования в условиях российских реалий является недостаточная развитость фондового рынка страны. Сейчас среди множества инвестиций довольно трудно найти рисковый капитал для вложений. На рисунке 1 можно просмотреть общий объем вложений средств в технологические проекты организаций: 20000000.00

Рисунок 3 — Общий объем финансирования технологических отраслей Российской Федерации за период 2010-2018 годов

Данные на рис. 1 позволяют нам сделать вывод, что несмотря на недостаточный рост технологической отрасли в России, объем венчурного финансирования имеет тенденцию к увеличению. Поэтому в связи с постоянным приростом вкладываемых средств в данную сферу мы можем дать положительный прогноз относительно развития наукоемких и трудоемких отраслей экономики в Российской Федерации [3].

Однако, стоит заметить, что доля в ВВП венчурных инвестиций крайне мала — менее 20%, в то время как в развитых странах (где технологическое развитие почти достигает максимума) значение этого показателя варьируется от 25 до 35% ВВП. То есть большая часть средств идет не на внутреннее финансирование за счет средств от нефтегазовых доходов (как в России), а найдены альтернативные пути финансирования существующих проблем с увеличением прибыли и развития внутренней экономики [4].

Отметим, что венчурное инвестирование является довольно рисковым занятием при том, что инноваторы могут получать большое количество финансовых выгод в случае

успешности венчурного проекта. Проявляться это, например, может в виде экономии средств на собственные исследования либо же высоком возврате на инвестициях. Еще одну трудность для развития венчурного инвестирования составляет то, что необходимо полностью, комплексно и детально анализировать существующие риски, давать им адекватную оценку и уметь делать наиболее точный прогноз касательно ожидаемой прибыли от инвестиций.

Для помощи в развитии венчурной сферы с 2006 года начала функционировать Российская венчурная компания (далее — РВК), которая участвует, прежде всего, в формировании региональных венчурных фондов [5]. Главной целью и назначением РВК является создание новых фондов, осуществление их управления в целях развития и поддержания необходимых условий для успешного развития венчурного финансирования. Помимо этого, РВК является площадкой для двухсторонних встреч инноваторов и инвесторов, то есть компания предоставляет возможность коммуникации между ними, с целью демонстрации технологических идей и убеждения в их успешности и финансировании. Результаты деятельности РВК, выраженные в количестве вложенных в сферу информационных и биотехнологий средств (в миллионах долларов) можно просмотреть на рисунке 2:

400 300 200 100 0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Рисунок 4 — Объем вложенных средств РВК в информационные и биотехнологии за период 20102018 годов

Динамика вложенных средств на рисунке 2 также имеет положительную тенденцию, характеризующий эффективность деятельности РВК как бизнес-инкубатора для венчурных проектов [6]. При этом, финансирование таких

проектов идет как на государственном, так и на региональном и местном уровнях.

Ключевыми участниками венчурного бизнеса являются бизнес-ангелы. Они являются индивидуальными инвесторами, чьи

капиталовложения занимают определенную долю в акционерном капитале (чаще всего боле 25-30%) в целях обеспечения финансирования посевной стадии венчурного проекта. На данной стадии эти источники сочетают в себе наиболее рискованный характер при одновременном обладании потенциально высокой прибылью.

Теперь стоит привести пример зарубежного опыта функционирования венчурных

инвестиций. В качестве одного из самых ярких примеров мы возьмем США, где располагается Кремниевая долина, где и зародился венчурный бизнес [7].

Если проводить сравнительный анализ прямого (в том числе венчурного) инвестирования за определенный временной период, то необходимо отметить, что объем вложенных средств как США, так и Российской Федерации напрямую зависит от сложившейся в мире экономической конъюнктуры. Динамику вложенных средств в обеих странах можно просмотреть на рис.3:

25 20 15 10 5 0

г т г г г г г т т т т

Рисунок 5 — Динамика объема вложенных инвестиций в США и Российской Федерации, млрд долларов

Данные рис.3 позволяют сделать вывод о том,

что США инвестируют в технологии больше

средств, чем Россия, что объясняется высоким

технологическим развитием страны. Помимо

этого, большую часть ВВП США получают

благодаря экспорту технологий в развивающиеся

страны и страны Третьего мира. Таким образом,

схема венчурного инвестирования в США

довольно проста: страна вкладывает финансовые ресурсы в технологичные отрасли, а после выводит их в качестве товаров на внешний рынок, тем самым компенсируя затраты на разработку технологий и получая довольно внушительную прибыль [8].

Если проводить аналогию с Российской Федерацией, то она чаще прибегает к импорту технологичных товаров, то есть их импорт превышает экспорт. При этом, экономика страны частично зависит от иностранных технологий, делая её немобильной в случае конъюнктурных изменений.

В продолжение сравнения венчурного инвестирования в России и США можно сказать, что оба типа вложения средств также отличаются по нескольким факторам. Во-первых, основными специалистами у истоков инвестирования в такие высокорисковые проекты в России являются финансисты и молодые специалисты -выпускники вузов с соответствующим образованием. В США же львиную долю главных инвесторов занимают средние и крупные предприниматели, то есть идет инвестирование частного капитала в такого рода проекты [9]. Во-вторых, ядром инвестиционной системы Российской Федерации являются, в основном, банки, которые либо вкладывают собственные средства, либо выдают обычные, либо льготные кредиты и ссуды на инвестирование в венчурные проекты. Стоит отметить, что данный вид деятельности не является основным у банковских учреждений, поэтому не всегда удается подобрать верное решение для вложения средств. В США практически все вложения средств идут через фондовые биржи, такие как NASDAQ и другие. Здесь речь идет о покупке определенного пакета акций компании с целью участия в акционерном капитале компании и финансирования её деятельности. В пример можно ситуацию, когда в 1987 году венчурный фонд Sequola Capital приобрел за 2,5 миллиона долларов акции коммуникационной компании Cisco Systems. Впоследствии стоимость данного пакета составило уже 3 миллиарда долларов.

То есть здесь движение денежных средств идет не через кредитные учреждения, а через специализированные институты, главной целью которых является подборка оптимальных вариантов для инвестирования. В-третьих, самым распространенным видом финансирования в России является вложение средств в уставный капитал компании и получение частичного контроля ее деятельности, то есть имеют место прямые инвестиции. В США стратегия венчурных инвесторов несколько иная. Вложение инвестиций идет у них в виде покупки обыкновенных или привилегированных акций компании с целью дальнейшего получения прибыли. Причем здесь имеет место не только прямое вложение средств, но и портфельное инвестирование.

Вернемся к ситуации на российском рынке венчурных инвестиций и компании РВК. Эффективность её деятельности можно оценить на примере компании, которая сейчас функционирует на рынке. Это онлайн-сервис Wobot. Данный сервис ответственен за анализ и мониторинг сообщений в информационно-коммуникационной сети Интернет в режиме реального времени. Данный проект был реализован с использованием средств РВК, куда было вложено порядка 3 миллионов долларов.

В итоге хочется отметить, что сейчас миссии РВК и других специализированных фондов заключаются в проведении следующих важнейших мероприятий:

• помощь в построении коммуникационных отношений между двумя сторонами — инвесторами и инноваторами;

• обучение молодых ученых и предпринимателей по грамотному маркетингу своей продукции;

• проведение комплексного анализа, включающего в себя обоснование важности инвестиционного проекта, определение степени его ликвидности, определение его целесообразности и обеспечение доступа потенциальных инвесторов к результатам проведенных измерений и анализа.

В заключение хочется отметить, что на сегодняшний момент венчурный бизнес в России имеет недостаточное развитие в силу его недолгого пребывания на российском рынке, то есть сейчас венчурное финансирование находится на начальной стадии своего развития в условиях российских реалий. Это значит, что до достижения своего пика данная сфера пройдет еще много стадий развития и реформирования. Из главных проблем венчурного финансирования можно отметить, что:

• инноваторы пока еще не обладают достаточными знаниями о маркетинговом продвижении своего товара на рынок, а также способах его практической реализации;

• инвесторы, в свою очередь, также обладают маленьким количеством информации относительно появления новых технических новинок и разработок, поскольку такие исследования и разработки проводятся людьми, не сыскавшими пока еще себе большой популярности. При этом, они в любом случае должны уметь наладить контакт с потенциальными инвесторами для установления договоренности по поводу финансирования своих проектов.

Стоит отметить, что несмотря на начальную стадию развития венчурного бизнеса в Российской Федерации, потенциальные инвесторы готовы вкладывать свои ресурсы в такие высокорисковые проекты, которые подразумевают под собой большую вероятность неуспешной реализации и неудачи в приумножении денежных средств (увеличения доходности), так как в будущем, с учетом

комплексного анализа и оценки потенциальных рисков, уровень доходности венчурного проекта может быть довольно высоким и значительно превышать вложенные в данный проект средства.

Список использованных источников

1. Реймер, В. Инновационная система России: проблемы управления и перспективы / В. Реймер, А. Бреусов // Международный сельскохозяйственный журнал. — 2013. — № 2. — С. 3-6.

2. Тайлашева, М. А. Внедрение инновационных технологий в информационную систему менеджмента государственных учреждений здравоохранения / М. А. Тайлашева, М. Н. Семиколенова, С. Ю. Федорова. М-во образования и науки РФ, Алт. гос. ун-т. — Барнаул: Изд-во Алт. гос. ун-та, 2013. — 149, [1] с.

3. Трачук, А. Инновационная стратегия компании / А. Трачук // Проблемы теории и практики управления. -2013. — № 9. — С. 75-83.

4. Управление конкурентоспособностью в инвестиционно-строительном бизнесе / [А. В. Цветков и др.]; под ред. А.

B. Цветкова и В. Д. Шапиро. — М.: Омега-Л, 2013. — 486 с.

5. Ушачев, И. Г. Система управления — основа реализации модели инновационного развития агропромышленного комплекса России / И. Г. Ушачев // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. — 2013. — № 2. — С. 4-8.

6. Володин А.А., Яушкин Д.Н. Сравнительный анализ развития венчурного предпринимательства в России, США и Европе // Вестник университета. — 2013. — №6. —

7. Селезнева М.М. Венчурное финансирование в России: венчурные фонды и бизнес-ангелы // Приволжский научный вестник. — 2015. — №4-1. — С. 87-90.

8. Игнатов К.С. Особенности финансирования венчурных инноваций в РФ // Молодой ученый. — 2016. — №21. — С. 379-383.

9. Ферулев Ю.В., Крюкова А.А. Специфика развития венчурного бизнеса в России и США // Актуальные вопросы современной экономики. — 2018. — №1. — С. 2224.

10.Богомолов А.И. Хроноэкономика. Монография. Издательство «Креативная экономика», М., 2018. С.262

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции – это вложения в бизнес на ранних стадиях развития компании, когда еще невозможно узнать, удастся ли организаторам запустить проект и вывести его на чистую прибыль.

Главное отличие от традиционной модели инвестирования – в рисках. Слово «venture» в переводе с английского означает «рискованное предприятие». Соответственно, венчурное инвестирование – это вложение, которое делает ставку на рискованный проект ради перспективы сверхвысокого дохода. Если бизнес-авантюра окажется успешной, инвестор может рассчитывать на прибыль в сотни и даже тысячи процентов. Если же запуск провалится или проект заглохнет на ранних стадиях, вкладчик потеряет все.

Особенности венчурного инвестирования

Успешный венчурный инвестор – это вкладчик, который следит за текущими событиями, тщательно проверяет и фильтрует источники информации, умеет самостоятельно оценивать перспективы и вовремя признавать поражение. Венчурные инвестиции дают максимальную отдачу, когда компании-донору удается занять существенную часть рынка.

По этой причине особое внимание вкладчиков привлекают модные, технологичные, инновационные коммерческие продукты. Стартапы, которые способны предложить миру что-то новое, начинают без конкурентов, поэтому растут намного быстрее. Задача инвестора – выбрать достаточно сильные проекты, которые смогут реализовать свой потенциал.

Риски

По статистике, из 10 стартапов всего 2-3 проекта оправдают вложения – а значит, бесполезно ставить все деньги на один проект в надежде, что он непременно превратится в «инвестиционного единорога» (так называют компании стоимостью от миллиарда долларов США). В 3-4 случаях из 10 компания банкротится, и вкладчик теряет вообще все деньги. Многие проекты возвращают часть инвестиций, но никогда не дорастают до уровня, на котором вкладчик мог бы зафиксировать хотя бы нулевую прибыль.

Вот ключевые риски, которые могут помешать успеху нового предприятия.

Риск	Процент (от всех провалившихся проектов)	Комментарий
Не попали в тренд / не та ниша	34%	Как среагирует рынок на новый продукт или услугу, как быстро подключатся конкуренты, удастся ли превратить перспективную инновацию в новую нишу? На эти вопросы можно ответить только после запуска проекта. На фазе раннего инвестирования вкладчики должны пользоваться интуицией и знанием рынка, чтобы разглядеть потенциал.
Неэффективный менеджмент	22%	Даже лучший в мире продукт не получится изготовить и продавать без сильной команды управленцев. В США венчурное инвестирование включает обязательное изучение портфолио топ-менеджмента: какие проекты были реализованы, какие – заброшены, с чем связаны прошлые неудачи.
Не отработала команда	18%	Планы на инновации были слишком оптимистичными, специалистам не хватило опыта или талантов, а итог один: отсутствие новшества, которое можно представить рынку, или недостаточное качество новинки.
Перебои с финансированием	16%	От экономических препятствий не застрахован никто. В первую очередь, это локальные и международные кризисы, рецессии, экологические катастрофы, дефолт. Виновных искать бессмысленно, это просто невезение.
Технологические затруднения	6%	В большинстве случаев истекают из излишнего оптимизма на ранних стадиях формирования проекта, но могут быть спровоцированы и внешними обстоятельствами. Хороший пример – разрыв логических цепочек поставки полупроводников из Китая: большие игроки в конце концов получили свои партии, тогда как многие стартапы не смогли пережить кризис и прогорели.
Проблемы с законодательством, логистикой, операционными цепочками и т.д.	2%	Законодательные ограничения и операционные сложности – это предсказуемые препятствия, и важно, чтобы управление уже на ранних этапах демонстрировало способность их преодолевать. Если у топ-менеджмента есть опыт управления крупными проектами, вероятность провала по этим причинам минимальна, что и отражается в статистике.

Для инвестора главный риск – это отсутствие четкой стратегии выхода из стартапа, то есть сформулированных сроков и перспектив для продажи доли в компании и фиксирования прибыли.

Статистика

Около 75% стартапов обречено на поражение, но лишь 20% от всех бизнес-начинаний потерпят крах уже в первый год. Из оставшихся проектов около половины потерпят неудачу в течение 5 лет, и 70% «долгожителей» закончат свое существование в течение 10 лет с момента прихода на рынок.

Разовые инвестиции в предприятия, ориентированные на развитие по венчурной модели, обречены на поражение. С другой стороны, вкладчики с высокой вовлеченностью, которые одновременно вкладываются в десятки компаний, фиксируют объемы прибыли, недоступные консервативным инвесторам. Модель успешного венчурного инвестирования выглядит так:

• одна треть проектов полностью проваливается — все вложения по этим спартапам теряются;
• одна треть закрепляется на рынке, но не оправдывает ожиданий — вложения возвращаются частично;
• одна треть полностью окупает потери и приносит прибыль.

Максимальную прибыль можно получить, если в последнюю треть попадет хотя бы одно предприятие-«единорог», но чтобы этого добиться, нужно отслеживать тренды и регулярно делать вклады. По этой причине венчурные инвестиции в большей степени интересны фондам, чем частным лицам.

Объемы инвестиций

Порог вхождения в венчурное инвестирование довольно высокий. Только для того, чтобы иметь шансы на получение прибыли, рекомендуется стартовать с капиталом, эквивалентным 10-20 тысячам долларов США. Это неплохая стартовая точка для участия в финансировании молодого бизнеса через фонды и краудфандинговые платформы.

Средний «бизнес-ангел», то есть инвестор, который помогает проектам финансами на ранних этапах развития, выделяет на венчурные инвестиции от 50-10 тысяч долларов США. Однако если такая сумма для вас великовата, не стоит стремиться ее достигнуть за первые годы. Из-за высокого риска венчурных инвестиций аналитики рекомендуют уделять им порядка 5-10% от общего объема портфеля.

Основные принципы

Венчурное инвестирование требует огромной вовлеченности и способности быстро распознать потенциал проектов. Маркеры, на которые стоит обратить внимание:

1. Сильная разработка или идея. В идеале проект должен не только вернуть деньги, но и принести на рынок нечто принципиально новое. У таких начинаний больше шансов дорасти до уровня «единорогов».
2. Прозрачность бизнеса. Открытый рынок работает благодаря существующим правилам и стандартам, которых вынуждены придерживаться все участники; однако на ранних этапах финансирования предприятия не обязаны предоставлять такой же уровень прозрачности. Если компания готова реалистично представить свои сильные и слабые стороны, показывает реальные расчеты и следует им, это хороший знак.
3. Отклик на мировой общественный запрос или решение давно известной общественной проблемы. Классическая модель венчурного капитала построена на стремительном росте стартапов. Компании должны иметь возможности для быстрого развития: рост в 10 и более раз за 10 лет считается нормой. Наибольший потенциал быстрого роста имеют компании, которые решают проблемы мирового масштаба, например, упрощают логистические цепочки или предлагают принципиально новый способ электронной коммуникации. С другой стороны, решение сугубо локальной проблемы вызовет большой резонанс в обществе, но не сможет дать сопоставимую прибыль. Это не значит, что на такие проекты вообще не стоит выделять деньги: они просто не вписываются в венчурную модель инвестирования.
4. Минимизация негативных эффектов уже на этапе проектирования. Большинство гениальных идей годами не получают воплощения, потому что их авторы не могут заставить плюсы перевесить минусы. Хороший пример – электрические автомобили. Их главная «боль» – это батареи: критики считают, что массовые переход на электромобили может спровоцировать экологическую катастрофу. Если проект посвящен электромобилям, этот известный негативный аспект должен быть в нем отражен, и для потенциальных проблем должны быть предложены решения.
5. Перспективы выхода. Проект должен включать четкие планы на выход для инвесторов и меры для сокращения убытков при неудаче (реструктуризация, рефинансирование, продажа компании).

Начинающие венчурные инвесторы имеют больше шансов увеличить капитал, если вкладываются в бизнес совместно с опытными бизнес-ангелами. Такие вложения обойдутся немного дороже, так как включают фондовые комиссии, однако в случае успеха сделка окупит себя с лихвой.

Преимущества и недостатки

Достоинства венчурного инвестирования – такие же, как и у других рискованных инвестиционных методов. В первую очередь, это огромная прибыль, которая несопоставима с приростом от консервативных вложений в акции и ценные бумаги.

В случае с венчурными проектами добавляется моральное удовлетворение. Вы не просто играете на рынке для получения прибыли — вы влияете на будущее мира вместе с другими бизнес-ангелами, которые поверили в новый проект. Когда ваш золотой «единорог» станет именем нарицательным для нового ряда продуктов и услуг, вы сможете вспомнить, что помогали ему еще на ранних этапах, а если нужно – вписать в портфолио.

Слабая сторона венчурных инвестиций – это обратная сторона повышенной прибыли: высокие риски. Завышенный риск требует от вкладчика повышенной внимательности к проектам и предпринимательского чутья, а также ставит высокую планку стартового капитала. Чтобы рассчитывать на прибыль, вкладываться придется в десятки проектов одновременно; у начинающих частных инвесторов таких денег просто нет.

Еще один сложный момент – психологическое давление. Трейдеры знакомы с нервным напряжением, связанным с неожиданным подъемом или падением котировок. В случае с венчурными инвестициями эмоциональная нагрузка возрастает многократно, ведь даже проект с отличными перспективами развития может рухнуть в любой момент.

Стадии инвестирования

Первая стадия – посевная, когда у инициативной группы есть идея, но нет продукта или услуги, чтобы их продавать. На этой стадии проводится разработка идеи вместе с исследованием рыночного спроса, технологий и экономических перспектив. Компания может привлекать инвестиции уже на этом этапе, но их доля минимальна: слишком мало конкретики, реальные перспективы неясны.

Следующая стадия – стартап. Команда создала раннюю версию продукта и перешла в фазу активных тестов. Проект начинает привлекать больше средств, которые немедленно пускаются на разработку, глубокое изучение рынка, привлечение сильного менеджмента.

Дальше – ранняя стадия. Продукт делает первые шаги на рынке, вкладчики видят первые результаты и оценивают перспективы. На этой фазе продолжается активное привлечение капитала, однако минимальный порог входа поднимается, поэтому частникам сложнее войти без объединения в сообщества или соинвестирования. Основной объем инвестиций уходит на повышение производственных объемов и рекламу.

Если на старте проект не прогорел, начинается стадия экспансии. Продукт известен потребителю, хорошо расходится, бизнес-модель оказалась успешной. Проект продолжает привлекать внешние источники финансирования: они критичны для успешного захвата рынка.

Поздняя стадия – последняя стадия перед трансформацией в публичную компанию, IPO. Когда трансформация завершается, вкладчики могут выйти из проекта и зафиксировать прибыль. Кроме того, относительно успешным вариантом развития на поздней стадии считается поглощение. У инвесторов остается шанс выйти и даже получить прибыль, если предложение от крупной корпорации оказалось очень привлекательным. Иногда поздняя стадия завершается продажей по внебиржевой сделке, и тогда прибыль зависит от внутренних договоренностей.

Венчурные фонды

Одними из участников рынка венчурного капитала являются венчурные фонды. Это компании с коллективным капиталом, инвестирующие под руководством управляющего. Обычно фонды присоединяются к финансированию молодого проекта уже на этапе развития существующего бизнеса.

В отличие от бизнес-ангелов, которых можно увлечь идеей, грамотной презентацией перспектив, венчурные фонды осуществляют финансирование на основе уже реализуемой бизнес-модели и показателей бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности компании. Они вкладываются на т.н. стадиях early growth и late stage growth. До сотрудничества с фондом «дотягивают» только те стартапы, которые уже действуют и приносят прибыль. Наиболее успешные из них поддерживаются венчурными фондами вплоть до выхода на IPO.

Несмотря на жесткий отбор компаний для инвестиций, подавляющая часть сделок венчурных фондов, как и у частных инвесторов, оказывается убыточными. Прибыль фонда формируется за счет немногих успешных проектов. Успех базируется на количественной, географической и секторальной диверсификации инвестиций.

Сколько можно заработать

Доходность венчурных инвестиций на горизонте 25 лет составляет около 14%. Для сравнения: рост индекса S&P 500 в такой же перспективе — 9,83%. При этом на более коротких временных интервалах (5-10 лет) доходность венчурного капитала превышает 50%.

На практике венчурные фонды ожидают возврата не менее 25-35% при вложениях на 7-10 лет. Для частных инвесторов доходность может варьироваться в зависимости от реализуемой стратегии, размера капитала и других факторов. Общая рекомендация экспертов при финансировании венчуров: вы должны зарабатывать на них не менее 20–25% годовых, иначе премия за риск не оправдывает себя. Существуют куда менее рискованные инструменты, приносящие 10–15% в год. Например, те же акции публичных компаний.

Частный инвестор должен понимать, что самостоятельный поиск компаний для удачного финансирования на ранней стадии крайне сложен. Компании на более поздней стадии развития найти проще, но профит от них уже не столь высок, как удачные ранние вливания. Стоит ли рисковать ради 5%, которые можно заработать сверх купли-продажи обычных акций, решать только самому инвестору.

Для венчурного неофита оптимальным вариантом будет покупка долей в паевых фондах, специализирующихся на инновациях. Несколько подобных российских ПИФов показывают очень неплохую доходность. Например, фонд «Открытие — Лидеры инноваций» показал 135,27% за три года, «Система Капитал — Высокие технологии» — 93,4%, «XXII век — БрокерКредитСервис» — 49,59%.

Венчурные инвестиции в США и России

США — мировой лидер венчурного инвестирования. Российская венчурная инвестиционная модель во многом копирует ее, однако имеет и собственные черты.

Глобальное отличие российской венчурной системы состоит в масштабном доминировании в ней государства. Оно выступает и основным инвестором по большинству проектов, и главным инициатором изменений, стимулирования отрасли. Подавляющая часть проектов, связанных с инновациями, развивается в формате структур «Сколково», «РОСНАНО» и «РВК». В США более сбалансированная система, в которой превалирует частный капитал и присутствует множество разных механизмов венчурного финансирования. В Штатах создана более развитая и удобная для частных инвесторов инфраструктура инвестирования в молодые проекты.

В США при регистрации венчурных фондов применяется форма limitedpartnership (LP), дающая определенные гарантии безопасности участникам. В РФ же подавляющее большинство фондов существует как ЗПИФ, а более соответствующая американской модели форма инвестиционного товарищества пока еще дорабатывается и совершенствуется.

В России не так много институциональных инвесторов, помимо госструктур, поэтому существующие венчурные фонды куда мельче американских. В Штатах крупными игроками, например, являются пенсионные фонды, любящие вкладываться в венчурные проекты.

России еще предстоит пройти долгий путь развития венчурной инфраструктуры и популяризации отрасли.

Как стать венчурным инвестором

Существует несколько способов входа в венчурные инвестиции. Выбирайте наиболее удобный подход или комбинируйте несколько методов:

• Участвуйте в краудфандинге или краудинвестициях. Главный российские площадки – Boomstarter, StartTrack и Planeta. Минимальные суммы инвестиций на таких платформах остаются «подъемными» даже для вкладчиков с небольшим капиталом.
• Инвестируйте через общий фонд или клуб бизнес-ангелов. Такие сообщества помогают искать интересные проекты, обеспечивают доступ к бизнес-планам и маркетинговому анализу проектов.
• Станьте «ангелом»-частником. Вложитесь в родственников или знакомых с перспективными проектами, а если обладаете достаточными финансами, подумайте о проведении конкурса. Индивидуальные бизнес-ангелы нередко участвуют в управлении проектом, помогают советами, облегчают выход на рынок; очень часто это успешные предприниматели, которые ищут способы вложить средства.
• Станьте участником инвестиционного клуба. За фиксированную комиссию и членские взносы вы получите доступ к перспективным проектам, включая стартапы, которые не ищут финансирование за пределами клубов.
• Заключите договор о совместном инвестировании. В этом случае вы получите фиксированную часть от доли, которая будет принадлежать основному инвестору после запуска проекта.

Если вы обладаете значительными финансами, то можете вложиться в венчурный фонд. Порог входа в такие инвестиционные фонды довольно высокий (около миллиона долларов США), однако риски ниже за счет диверсифицированного портфеля, собранного специалистами – штатными стратегами и аналитиками.

Истории успешных венчурных инвестиций

Пример успешного американского венчурного фонда — Benchmark. Он с самого начала участвовал в таких известных проектах как Uber и eBay, и эти вложения обернулись баснословными прибылями.

В России тоже есть удачный пример фонда — Almaz Capital. Он принимал участие в развитии «Яндекса», и впоследствии продажа акций русского IT-гиганта принесла ему около 1000% дохода.

Немало примеров и среди частных инвесторов в венчуры. Так, Майк Марккула стал бизнес-ангелом для Apple Computer, купив акции компании на 91 тысячу долларов. На тот момент его доля составила треть от всего акционерного капитала. Спустя годы стоимость его доли достигла 154 миллионов долларов, т.е. увеличилась в 1692 раза.

100 тысяч долларов вложил в акции небольшого интернет-магазина Amazon.com Томас Альберг. Впоследствии они выросли в 260 раз, и его доля увеличилась до 26 миллионов долларов.

Кевин Лич инвестировал 50 тысяч евро в биотех ML Laboratories и получил увеличение вложений в 1420 раз, до — до 71 миллиона евро.

Источник https://www.vbr.ru/investicii/help/investicii/venchurnye-investicii-chto-ehto-i-kak-zarabotat/

Источник https://cyberleninka.ru/article/n/rol-venchurnyh-investitsiy-v-ekonomike-sovremennoy-rossii

Источник https://beststocks.ru/journal/venchurnye-investicii/