Косвенные инвестиции: что это и как соотносятся с прямыми

Содержание

Понять косвенное влияние обменных курсов

Среднестатистический человек считает, что стоимость валюты достаточно стабильна изо дня в день. Цена чашки кофе каждое утро составляет 1,50 доллара, фиксированная процентная ставка на машину и ипотека одинаковы каждый месяц, а для наемного работника даже зарплаты идентичны. Тот факт, что стоимость валюты постоянно колеблется по отношению к другим валютам, кажется, имеет значение только для большинства людей при планировании зарубежной поездки или совершении покупок в Интернете на иностранном веб-сайте. Однако это ограниченное мнение ошибочно.

Косвенное влияние обменных курсов и их колебаний распространяется гораздо шире и глубже и затрагивает несколько наиболее важных аспектов нашей экономической жизни, например, сколько времени нужно, чтобы найти работу, где мы можем позволить себе жить и когда мы может уйти на пенсию. Обменные курсы имеют огромное влияние на экономику как в краткосрочной перспективе, так и в течение продолжительных периодов времени.

( Подробнее об этой теме читайте в статье «Влияние колебаний валютных курсов на экономику» )

Ключевые выводы

Может показаться, что изменения обменных курсов не влияют на большинство людей в их повседневной жизни, но косвенные эффекты более распространены, чем многие думают.
При изменении обменных курсов цены на импортируемые товары изменятся в стоимости, включая отечественные товары, которые зависят от импортных деталей и сырья.
Обменные курсы также влияют на показатели инвестиций, процентные ставки и инфляцию – и могут даже влиять на рынок труда и сектор недвижимости.

Курсы валют и то, что вы платите за товары

В эту эпоху глобализации товары из других стран столь же обычны, а иногда даже более обычны, чем товары, произведенные внутри страны. Обменные курсы оказывают значительное влияние на цены, которые вы платите за импортные товары. Более слабая национальная валюта означает, что цена, которую вы платите за иностранные товары, как правило, значительно вырастет. Как следствие, более сильная национальная валюта может в некоторой степени снизить цены на иностранные товары.

Проиллюстрируем влияние более слабой национальной валюты на цены на товары на примере. Предположим, что курс канадского доллара (канадский доллар) снижается на 10 процентов по отношению к доллару США (US $) в течение года с 90 центов США за канадский доллар (1 доллар США = 1,1110 канадских долларов) до 81 центов США. (1 доллар США = 1,2350 канадского доллара). Как изменится цена в канадских супермаркетах на фунт калифорнийского миндаля, который можно купить в США по цене 7 долларов США? При прочих равных (при отсутствии других затрат и только с учетом обменного курса) цена калифорнийского миндаля в Канаде увеличится примерно с 7,78 канадских долларов (т.е. примерно 7 долларов США x 1,1110) до 8,65 канадских долларов (7 долларов США x 1,2350 долларов США). за фунт.

В качестве другого примера давайте посмотрим на реальный эффект валют и цен, когда задействовано более одной страны.В частности, рассмотрим, когда евро упал на 21,4 процента по отношению к доллару США за 12-месячный период до 24 апреля 2015 года. Для сравнения, за это же время канадский доллар упал только на 9,5 процента по отношению к доллару США.В результате за последний год канадский доллар повысился примерно на 15 процентов по отношению к евро (с 1 канадского доллара = 0,6575 евро до 1 канадского доллара = 0,7560 евро), в результате чего канадцы стали платить несколько более низкие цены за европейские продукты, такие как вино и сыр.

Изменение цен на импортируемые продукты зависит от того, как валюты стран-экспортеров (т. Е. Тех, из которых были получены эти продукты) оказались по отношению к национальной валюте.На протяжении 2010-х годов доллар США безраздельно властвовал по отношению к большинству основных валют, в результате чего американские потребители платили относительно более низкие цены на импортные товары, такие как немецкие автомобили или японская электроника.

Обменные курсы, инфляция и процентные ставки

Слабая внутренняя валюта может повысить уровень инфляции в стране, которая является крупным импортером, из-за более высоких цен на иностранные товары. Это может побудить центральный банк повысить процентные ставки для противодействия инфляции, а также поддержать валюту и предотвратить ее резкое падение. И наоборот, сильная валюта подавляет инфляцию и оказывает давление на экономику, что равносильно жесткой денежно-кредитной политике. В ответ на это центральный банк страны может предпринять меры, чтобы удерживать процентные ставки на низком уровне или еще больше их снижать, чтобы предотвратить слишком сильное укрепление национальной валюты.

Таким образом, обменный курс оказывает косвенное влияние на процентную ставку, которую вы платите по ипотеке или автокредиту, или проценты, которые вы получаете на деньги на своих сберегательных счетах или на счете денежного рынка.

Курсы валют и рынок труда

Слабая внутренняя валюта стимулирует экономический рост за счет увеличения экспорта и удорожания импорта (вынуждая потребителей покупать отечественные товары). Более быстрый экономический рост обычно приводит к лучшим перспективам трудоустройства. Сильная национальная валюта может иметь противоположный эффект, поскольку она замедляет экономический рост и ограничивает перспективы занятости.

Курсы валют и инвестиции

Колебания обменного курса могут оказать существенное влияние на ваш инвестиционный портфель, даже если у вас есть только внутренние инвестиции. Например, сильный доллар обычно снижает мировой спрос на сырьевые товары, поскольку они оцениваются в долларах. Этот более низкий спрос может повлиять на прибыль и оценку отечественных товаропроизводителей, хотя отчасти негативное воздействие может быть смягчено более слабой местной валютой.

Читать статью Показатели оценки инвестиционного проекта - формулы, расчеты, примеры

Сильная валюта также может повлиять на продажи и прибыль за рубежом; в последние годы многие транснациональные корпорации США объясняли снижение выручки и чистой прибыли более сильным долларом. Конечно, хорошо известно влияние обменных курсов на доходность портфеля. Инвестирование в ценные бумаги, деноминированные в валюте, которая растет в цене, может повысить общую прибыль, в то время как инвестирование в ценные бумаги, деноминированные в валюте, которая обесценивается, может снизить общую прибыль. Например, ряд европейских фондовых индексов достиг рекордных максимумов в первые четыре месяца 2015 года, когда доллар укреплялся довольно агрессивно, но американские инвесторы, инвестировавшие в эти акции, на самом деле увидели бы, что их доходность существенно снизилась из-за падения евро.

Курсы валют и недвижимость

Слабая или недооцененная национальная валюта может быть похожа на открытую распродажу в Черную пятницу, когда снижается стоимость каждого товара, услуги и актива в стране. Уловка заключается в том, что продажную цену получают только покупатели, которые могут платить более сильной иностранной валютой. Это привлекает иностранных туристов, что может быть полезно для экономики. Тем не менее, он также привлекает иностранных покупателей, стремящихся скупить дешевые активы и перекупить за них отечественных покупателей.

Иностранные покупатели подняли цены на жилье в странах со слабой валютой. Представьте, что вы охотитесь за домом и вдруг делаете ставку против людей, которые, скажем, автоматически получают 30-процентную скидку от запрашиваемой цены. Даже если вы не занимаетесь поиском жилья, высокие цены на жилье и низкое предложение также влияют на арендную плату. В последнее десятилетие местный спрос на жилье также был очень высоким во многих странах, поскольку их центральные банки удерживали процентные ставки на рекордно низких уровнях в попытке стимулировать их экономику. Это также привело к тому, что их валюты упали до многолетних минимумов, что вызвало опасения по поводу глобальной валютной войны.

( Подробнее о влиянии обменных курсов читайте в статье Что такое валютная война и как она работает? )

Как и в случае с айсбергом, основные последствия колебаний обменных курсов лежат в основном под поверхностью. Косвенный эффект колебаний валютного курса затмевает прямой эффект из-за огромного влияния, которое он оказывает на экономику как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Косвенное влияние обменных курсов распространяется на цены, которые вы платите в супермаркете, процентные ставки по вашим кредитам и сбережениям, доходность вашего инвестиционного портфеля, перспективы трудоустройства и, возможно, даже цены на жилье в вашем районе.

Что такое косвенные инвестиции

В классификации инвестиций есть признак — характер участия в инвестировании. По этому признаку они подразделяются на прямые и косвенные инвестиции.

Отличие от прямых

Мужчина держит руку на денежных купюрах

Прямыми инвестициями их называют потому, что инвестор сам определяет объект инвестирования, с расчетом принять на себя часть управленческих функций в инвестируемом объекте. Обычно, это выглядит как делегирование представителя инвестора в совет директоров компании, куда инвестор вложил свои средства. Эти инвестиции носят долговременный характер и обладают низкой ликвидностью.

Инвестором прямых инвестиций может быть физическое лицо, предприятие или организация, крупные корпорации и специальные фонды прямых инвестиций. Последние формируются из всех типов инвесторов и подчиняются правилам инвестирования, утвержденным самими инвесторами. Фонд управляется профессионалами, которые осуществляют выбор объекта прямых инвестиций и предлагают на рассмотрение своим участникам. В случае одобрения, инвесторы обязаны перечислить на инвестиции заранее определенную сумму вложений. Представители фонда принимают участие в управлении инвестируемым объектом или полностью управляют им, в случае приобретения контрольного пакета акций. Фонды прямых инвестиций, в своем большинстве, заинтересованы в приобретении контрольного пакета акций.

Фонды прямых инвестиций обычно управляют инвестиционными объектами 3-5 лет, затем подыскивают стратегического инвестора и продают свои акции ему или просто продают акции на фондовом рынке. Полученные от продажи средства распределяются между инвесторами фонда, в соответствии с уровнем вложений в данный проект. Далее инвесторы могут оставить все средства или их часть в фонде для дальнейшего участия в других инвестиционных проектах, или покинуть фонд, забрав все свои средства.

Особое внимание уделяется международным прямым инвестициям, потому что они увеличивают ввозимый капитал в страну, в виде оборудования, методов организации производства и современных систем управления. Одновременно осуществляется и вывоз инвестиционного капитала из страны в виде прямых инвестиций. Соотношение ввозимого и вывозимого инвестиционного капитала в виде прямых инвестиций характеризует страну как экспортера или импортера прямых инвестиций. Экспортерами прямых инвестиций на фондовых рынках выступают развитые страны, а импортерами — развивающиеся страны. Некоторые страны, например Китай, имеют примерный баланс экспорта и импорта прямых инвестиций.

Косвенные инвестиции — это непрямые инвестиции, при которых инвестор вкладывает средства в активы предприятия без права управления им и получает лишь долю в инвестиционном портфеле.

Макеты домов стоят на монетах

Инвестиционный портфель управляется посредником между инвестором и объектами инвестирования. Этими посредниками могут быть финансовые брокеры или брокерские конторы, ПИФы и коммерческие банки. Управление портфелем может протекать без участия инвестора. В этом случае, инвестор получает оговоренную прибыль от вложенных средств и оплачивает услуги посредника.

Косвенные инвестиции могут иметь внутренний характер и быть международными. Соответственно, внутренние косвенные инвестиции регулируются законодательством страны и правилами фондового рынка страны. Международные косвенные инвестиции подчиняются международно-правовому регулированию и соответствующими процедурами. Инвестор должен знать их или имеет достаточно большой шанс утратить вложенные средства.

Читать статью Гайд: Где стартапу найти деньги для проекта | Медиа Нетологии

Типы косвенных инвестиций

Внутренние косвенные инвестиции охватывают все портфельные инвестиции из отечественных ценных бумаг и золотых сертификатов. Ели в портфель приобретаются ценные бумаги других государств и компаний, косвенные инвестиции становятся международными. Размер объемов приобретаемых ценных бумаг во всех случаях не должен превышать 10% полного пакета акций инвестируемого объекта, в противном случае косвенные инвестиции превращаются в прямые.

Косвенные инвестиции, ориентированные на международные инвестиционные фонды, подчиняются правилам и процедурам государства, где они размещены. Российские брокерские компании, такие как ФИНАМ и другие, имеют право инвестировать в международные фонды. Через них частные инвесторы могут размещать свои средства в международных инвестиционных фондах.

Мужчины с портфелями в руках

Косвенное инвестирование может осуществляться и через страховые компании в виде страховых полисов, которые по существу аккумулируют средства от страхования и организуют инвестиционные пулы для вложений в перспективные и доходные проекты. Получение доходов осуществляется в виде выплаты страховых премий с сохранением страховки на весь период страхования. Этот тип косвенного инвестирования носит название «английский тип инвестирования» и широко распространен в Европе и США.

Читайте также про остальные типы инвестиций и их страхование.

Достоинства и недостатки

Основными достоинствами косвенных инвестиций являются:

относительная простота инвестирования — в любой брокерской компанию или в инвестиционном фонде, вам откроют счет, прикрепят консультанта или брокера;
при правильном выборе инвестиционного фонда или брокерской компании снижаются риски утраты инвестиционных вложений;
внутренние косвенные инвестиции контролируются государством, а точнее, финансовые институты, занимающиеся этим типом инвестирования, находятся под контролем государства.

К недостаткам можно отнести: бесконтрольность со стороны инвестора процессов использования инвестиций; уровень дохода инвестора зависит от профессионализма управления инвестиционным фондом. Вы узнаете о своих доходах от брокера, которому обязаны заплатить комиссию, вне зависимости от прибыльности ваших вложений, управляемых данным финансовым институтом.

Что такое аллокация на бирже и в экономике

Аллокация – один из часто используемых терминов в экономической среде. Разберем в статье, что он означает, насколько выгодно его применение в структуре финансового капитала и какую роль аллокация играет при проведении IPO.

Аллокация – это

Аллокация представляет собой систему эффективного распределения ограниченных ресурсов. Простыми словами – это поиск оптимального решения.

Данное понятие применяется во многих сферах, в том числе и в экономической отрасли. Цель аллокации ресурсов в финансах – максимизация прибыли.

Среди основных видов ограниченных экономических ресурсов выделяют:

ценные бумаги;
материальное имущество;
рабочую силу;
денежные средства и т. д.

В сфере государственных финансов аллокация бюджета подразумевает распределение активов с минимальными затратами для повышения благосостояния граждан.

Распределение ресурсов и капитала

Рассмотрим различные варианты применения аллокации ресурсов предприятий и банков с целью повышения результативности их использования.

В экономике

Есть несколько способов, как проводить аллокацию капитала в экономике:

Рыночный. Распределение направлено на получение максимальной прибыли с каждого объема ресурса. Достижение экономических задач основано на двух элементах: спрос и предложение.

Пример. Цена на товар растет из-за высокого спроса со стороны покупателей. Компания планирует увеличить объемы производства популярного продукта для улучшения своих финансовых показателей. В данном случае аллокация ресурсов показана в виде эффективного распределения капитала.

Центральное планирование. Ключевая роль отводится государству. Оно самостоятельно решает, в каком количестве, где и каким образом будут использованы ограниченные ресурсы.
Квазирынок. Подобный метод аллокации объединяет в себе центральное и рыночное планирование ресурсов. Если в рыночной экономике возникает неравномерное распределение капитала, то вмешивается государство. Цель властей – стимулировать повышение уровня развития отстающих экономических сфер путем предоставления им налоговых льгот, снижения процентных ставок и т. д.

Основная проблема существования издержек – отсутствие эффективной аллокации благ и рыночных ресурсов в экономике.

В банке

Аллокацией доходов и капиталов в банковской сфере считается система распределения косвенных вложений в банковские продукты. К таким инвестициям можно отнести, например, маркетинговые расходы.

Аллокация в банке определяет эффективность косвенных затрат на повышение привлекательности инвестиционных продуктов. Также её цель – оценка прибыльности инвест. продуктов в общей структуре доходов финансового учреждения и уровня совершенствования системы, которая мотивирует сотрудников на выполнение плановых показателей.

Аллокация расходов

Цель аллокации расходов – полное понимание того, насколько корректно составлен финансовый план развития фирмы и какие управленческие решения необходимо принять для повышения прибыльности бизнеса.

Наличие эффективной системы расходов – обязательная часть любой компании. Конкретные затраты и их объем у каждого предприятия разные, но виды расходов одинаковые:

Прямые. Затраты связаны непосредственно с производством товара или оказанием услуги. Например, расходы на амортизацию, финансовые выплаты рабочим и т. д.
Косвенные. Подразделяются на постоянные и переменные.

Постоянные расходы не зависят от объема продукции или количества услуг. К ним относят обучение персонала, расходы на систему безопасности и др.

Переменные. Подвержены влиянию операционной деятельности компании. Пример расходов – оплата электроэнергии.

Накладные. Не входят в состав производственных затрат, но направлены на поддержание процессов функционирования деятельности. Среди подобных расходов выделяют коммунальные платежи, плату за аренду и т. д.

Каждая компания проходит четыре этапа разработки собственной экономической стратегии для создания модели аллокации расходов:

определение затрат (учет всех видов расходов);
выбор объекта аллокации;
формирование категорий (количество отработанных часов, объем выполненной работы и др.);
расчет общего объема расходов.

Проведение комплексных мер по распределению ресурсов – стратегически важная функция в компании. По мере усложнения способа аллокации затрат необходимость использования различных экономических показателей возрастает, но при этом повышается и эффективность финансового результата.

Аллокация в IPO

Проведением IPO называют первичное размещение ценных бумаг компании на фондовой бирже.

Как правило, IPO направлено на получение дополнительного капитала. Однако среди других причин стоит выделить повышение качества управления компанией, рост узнаваемости бренда, аллокацию рисков поглощения и т. д.

Читать статью Мишустин уволил первого замглавы Минэкономразвития Иванова по его просьбе |

Если рассматривать положительную сторону IPO для инвестора, то это преимущество заключается в потенциальной возможности увеличить размер своих инвестиций на десятки или сотни процентов за короткий промежуток времени.

Пример успешного IPO среди российских компаний – выход на биржу банка «Тинькофф». Первые инвесторы, вложившие свой капитал в компанию, смогли увеличить инвестированные средства на 150% за три года.

Выясним, что такое аллокация в IPO простыми словами.

Когда компания выходит на биржу, нередко при проведении IPO возникают случаи высокого спроса со стороны инвесторов в приобретении ценных бумаг. Превышение спроса над предложением вынуждает брокеров эффективно распределять акции между всеми инвесторами на равных условиях.

Процессом аллокации на бирже руководит андеррайтер. В первую очередь он рассматривает размер заявок с большим капиталом. Такие инвесторы получают приоритетное право на покупку акций. Именно поэтому большая часть ценных бумаг распродается уже до начала их выхода на рынок.

Андеррайтер – специализированное финансовое учреждение, занимающееся размещением ценных бумаг компании на фондовой бирже. Основные андеррайтеры – инвестиционные банки.

Таким образом, аллокация в IPO – процент удовлетворения заявки инвестора на покупку акций новой компании. Финансовый показатель измеряется в процентах и может принимать значения от 0 до 100.

Существует три варианта распределения капитала в IPO:

Аллокация 100%. Означает, что желаемый инвестором объем капитала для размещения полностью направлен на покупку ценных бумаг компании.
Частичное размещение. Наиболее популярный вариант распределения инвестиций. Приобретение инвестором новых акций на весь заявленный им объем капитала невозможен по причине высокого спроса со стороны других участников финансового рынка.
Отказ в приобретении ценных бумаг. Когда спрос значительно превышает величину предложения, многим инвесторам могут даже отказать в приобретении ценных бумаг. Весь капитал, размещенный в заявке, будет возвращен инвестору.

Если компания существует уже несколько лет и стабильно получает прибыль, то стать ее акционером захотят многие. Соответственно, количество заявок на приобретение акций будет выше объема выпуска, а уровень аллокации каждого инвестора ниже. В 2022 году востребованными отраслями для новых IPO считаются биомедицина и интернет-технологии.

Рассмотрим на примере

Обычно наличие 100-процентной аллокации активов возможно при условии низкого спроса на бумаги эмитента. Например, инвестор размещает предложение купить акции эмитента на сумму 10 тысяч долларов. Если других желающих стать акционером компании немного, брокер удовлетворит запрос на всю сумму.

Другой пример аллокации. Представим ситуацию, когда заявка на покупку акций исполняется частично. Допустим, при аллокации 20%. Таким образом, предложение в размере 1 млн рублей будет исполнено не полностью. Инвестору позволят разместить в ценных бумагах эмитента только 20% средств, остальные 80% будут возвращены на счет.

Риски при аллокации для инвестора

Принимая решение об участии в IPO, инвестор не имеет возможности оценить точную вероятность, насколько сильно будут пользоваться спросом акции компании, в которую он инвестировал деньги. Зачастую чем выше уровень аллокации, тем меньшим спросом пользуются ценные бумаги. Это значит, что при их первичном размещении доходность может быть отрицательна, а инвестор получит убыток.

С другой стороны, повышенный интерес к бумагам компании иногда приводит к тому, что заявки некоторых инвесторов полностью отклоняются. В таком случае шанс купить акции сводится к нулю.

Способы увеличения

Гарантированная аллокация капитала на бирже выше всего у инвестиционных фондов и крупных инвесторов. Они обладают большими финансовыми возможностями, поэтому имеют привилегированное право на приобретение акций новой компании. Однако существуют частные инвесторы, у которых доля распределения желаемого капитала низкая. По этой причине рассмотрим варианты, как повысить аллокацию при подаче заявки на IPO:

Осуществление диверсификации инвестиционного портфеля. Важно распределить капитал между акциями и облигациями российских и иностранных эмитентов, а также купить валюту, драгоценные металлы и т. д.
Ведение маржинальной торговли. Будет преимуществом для инвестора заключение финансовых операций на фондовом рынке с использованием кредитного плеча под залог оговоренной с брокером суммы – маржи.
Использование инструментов срочного рынка. Самые популярные из них – фьючерсы и опционы, которые нужны либо для заработка на курсовой разнице срочного контракта, либо для подстраховки сделок на фондовом, валютном или товарном рынках.
Приобретение паев в фонде коллективных инвестиций. Лучше всего вкладывать деньги в тот инвестиционный фонд, который работает напрямую через андеррайтера.

Важно! Дополнительный способ повысить аллокацию портфеля – проведение операций на финансовом рынке в крупных объемах. Брокер получает доход в виде уплаченной инвестором комиссии, а взамен дает преимущество при распределении заявок.

Подводим итоги

Одной из причин успешного инвестирования в IPO – правильное прогнозирование уровня аллокации капитала. Несмотря на невозможность точного определения ее размера, в финансовой среде есть правила, при соблюдении которых инвестор может все же получить больший объем распределения собственных средств в капитале новой компании.

При этом нужно понимать, что высокий уровень аллокации – это не залог прибыльных инвестиций в IPO. Важно также инвестору уметь анализировать предприятия, чтобы находить перспективные размещения ценных бумаг. Финансовая оценка эмитента должна включать в себя изучение продукта фирмы, ознакомление с клиентской базой компании, прочтение информации о руководстве предприятия и многое другое.

Инвестируя в IPO, стоит всегда помнить о рисках. Помимо возможности значительно увеличить свой капитал, высок также шанс полностью потерять вложенные денежные средства из-за снижения рыночной стоимости акций эмитента.